在與讀者諮詢的過程中,我經常被問到「XX股能買嗎?」「OO公司好嗎?」等等的問題。

我始終深信「財報」是最該被股民重視的東西,因為它反映著公司的營運狀況,我們可以在這裡看出企業體質的好壞。

​財報就像一份健康檢查報告,每個數據都代表著公司的健康程度;如果想避開地雷股,那就一定要想辦法揪出「紅字」的部分,避免買到不健康的公司。

​因此每每被問及「XX股能買嗎?」,我都會先讓他們了解財報的意義及重要性,並且提醒他們,要找到真正值得長期持有的標的,一定要先去看財報,因為只有財報能顯現企業的本質,我們也才能判斷要不要買進。

​而且我相信,如果能確保自己的錢投入在體質好的公司,那就不用害怕經濟不景氣或者任何金融危機,因為市場不可能永遠都在低谷;等到度過了眼前的危機,本質好的公司就會恢復原來的水準,甚至更好。

​所以在買入之前,我一定會先去看看財報。這也是為什麼當初我會去深入研究可口可樂財報的原因。

p.s.你是否很想學習從財報選股,但有以下這些困擾呢?

  • 想看懂財報,卻總是搞不懂財報上的名詞?
  • 對於這些名詞,總是看過就忘?時常記不起來是什麼意思?
  • 上網查了各種財報資訊,卻還是不知道該如何運用、分析?

我特別規劃了4天的財報名詞教學,以最白話文的方式,帶你認識一些報表中的重要名詞,讓你省去上網查找資料的時間,並且幫助你了解各個報表的意義與用途。

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一、可口可樂的由來

首先,我想帶你簡單認識一下可口可樂的由來。

可口可樂公司產品
🔺圖片來源:Pexels.com

可口可樂的發明,要追朔到130幾年前。

1886年,美國南北戰爭剛結束不久,整個美國社會正處在一個動蕩不安、經濟蕭條的療傷期。

戰後,受傷的人們最需要的就是醫療資源,因此這個時期,美國的醫療公司、製藥廠商如雨後春筍般竄出,包括知名的嬌生公司,就是這時候成立的。

在這樣的情況下,當時的藥劑師約翰彭柏頓(John Pemberton),便發明了一種能提神、減肥、減輕頭痛,又能補充營養的飲料。裡頭主要的成分有糖、碳酸水、咖啡因和古柯鹼,這就是可口可樂最初的樣貌。

後來人們發現,古柯鹼對人體有危害,所以從1903年開始,可口可樂便不再添加古柯鹼。

但其實可口可樂一開始並沒有賣得特別好,是一直到1919年美國頒佈禁酒令以後,才在國內大受歡迎。

後來,20世紀的二次世界大戰,更是將可口可樂推往全球的一大功臣。

二戰時期,各國最需要的就是人力。而可口可樂公司在這時候加大銷售,賣給各地的士兵,讓他們快速提振精神、繼續打仗。因此後來不僅每個士兵人手一瓶,幾乎全世界的人都在喝可口可樂。

二、可口可樂在食品業的地位

可口可樂公司(美股代號:KO)在全球食品業界,算是歷史悠久、規模龐大的龍頭企業。

根據研究顯示,全世界有98%的人都知道可口可樂這個品牌,而且我敢打賭,正在看這篇文章的你,一定也喝過可口可樂!

雖然可口可樂人人知曉,但在相同領域裡,還有另外一個強勁的競爭對手,那就是百事可樂。

這兩家公司都是食品界的龍頭企業,但是可口可樂的重心只放在「可樂」,大約60%的營收都來自可樂;反觀百事的收入就不全然集中在可樂,還有零食、果汁等等。

所以嚴格來說,我認為可口可樂還是落後百事一步,畢竟收入集中在同一項產品並不是件好事,萬一可樂市場式微,那可口可樂的財務狀況就可能會出現危機。

而且現在人們越來越推崇健康,如果可口可樂不能順應這個趨勢做調整或改變,那就會比較危險!

三、可口可樂可能面臨的風險

在投資一家公司之前,我一定會先去了解一家公司目前面臨的風險,以避免投資到可能會倒閉的公司。

因此接下來,我將跟你分享可口可樂面臨的5大風險,希望能幫助你更了解這家公司喔!

1.飲品市場競爭激烈

記得一年多前,我還是一位上班族的時候,每到下午一定會跟同事一起訂飲料,給辛苦工作的自己一點小確幸。

在這個幾乎人人都愛喝飲料的時代,飲品市場競爭相當激烈。而同為飲品企業的可口可樂,當然也遇到競爭的問題。

這樣的競爭,可能會影響到可口可樂的銷售,也可能影響生產成本,因此可口可樂必須更深入地去思考,該如何應對這樣的情況。

2.創新研發風險

可口可樂的銷售成績,非常仰賴公司內部的創新研發能力,以及改進現有產品的能力

如果他們研發出來的飲品不符合大眾口味,那麼就會大大影響到銷售成效。因此可口可樂內部的創新研發能力,絕對會影響到財報表現。

3.業務拓展限制

可口可樂過去的成功,主要歸因於他們在新興市場和發展中市場擴展業務的能力。

而這樣的能力,又會因為當地的經濟狀況、政治條件而有所不同。

比方說,可能因為某些國家人民消費力低落,導致可口可樂在這個國家的銷售狀況不佳。

如果可口可樂無法在新興市場和發展中市場擴大業務、提升業績,那麼它的增長率可能就會受到負面影響,營收也不會提高。

4.人才招募風險

一家公司若要加快生產、拓展業務,必須仰賴優秀的員工,才能辦到。

但因為薪資期望的提高,以及移民相關法規的變化,導致可口可樂可能無法招募到足夠且合適的專業人才。

5.生產成本增加

在生產方面,可口可樂需要大量的電力、天然氣或其他燃料來讓工廠運作;在運輸方面,瓶裝商品也需要卡車或其他車輛來運送。

因此一旦能源或燃料短缺,可能會提高工廠運作成本以及運輸成本,導致整體生產成本增加。

四、可口可樂股息政策

前陣子在網路上,我發現有很多人崇尚「股息成長股」。

他們認為股息成長,就表示公司有賺錢、有進步。因此好多社團、KOL都在推薦「可口可樂」。

這讓我真的很好奇,可口可樂真的有這麼好嗎?

於是我花了點時間,實際去研究可口可樂的股息發放狀況以及財報。畢竟我的個性比較謹慎,在做任何投資前,我都習慣先做足功課。

我發現,在股利發放這塊,可口可樂真的很優秀。它的股息已經連續成長超過60年,早期買的人一定領了不少股利!

可口可樂股息-連續61年成長
🔺圖片來源:Dividend.com

不過後來,我在看財報的時候,我發現了一件很古怪的事。

五、可口可樂財報

收入面

在判斷一家公司值不值得投資的時候,我通常會先去關注它的損益表。

因為從損益表就能看出公司賺不賺錢、前景好不好,以及有沒有持續進步,所以這部分是我認為閱讀財報時很大的一個重點。

而我就是在損益表中,發現這件很古怪的事。

先來看看營收的部分:

圖片來源:財報狗

從這張圖就可以很明顯看出,可口可樂最近10年的營收整體呈現下滑的趨勢。

這個數據讓我非常驚訝。

原本以為,股息成長股應該代表公司有在成長、有在進步,才發得出股利,理論上營收應該也會成長才對。

沒想到可口可樂竟然完全相反!

這讓我不斷地思考、不斷地猜測,為什麼收益衰退還能持續發股利?明明日漸疲軟無力,為何還能吸引大眾目光?

我想你應該也知道,很多前景不錯的大公司幾乎不曾發放股利。因為他們認為,比起把資金交給股東,不如留在公司好好運用,創造更多收益。​

這樣的觀點,更加深了我的疑惑:既然收益不如以往,為何可口可樂還不把資金留在公司內部使用呢?

直到今天,我也還在思考這個問題。

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費用面

可口可樂的開銷主要都是花在銷售與一般行政管理(Selling, general and administrative)上(如下圖),基本上沒有太大問題。

可口可樂費用
🔺圖片來源:SEC網站

不過唯一一個比較有疑慮的是,可口可樂財報上沒有任何「研發費用」的項目。這可能代表著可口可樂並沒有花太多心力在研發新產品上。

而我認為,研發費用對任何一家公司來說都非常重要。因為研發費用越高,代表公司投入越多心力與資源開發新產品或技術,未來才更有機會獲得更多收入。

畢竟如果有更棒的產品,客戶才會持續買單;相反的,如果公司不再投入研發,產品跟技術都沒有進步,客戶自然就不會買單。

所以可口可樂財報上沒有「研發費用」這個項目,讓我比較擔憂。

👉相關文章:怎麼查詢美股財報?如何看懂美股財務報表?(內附免費名詞教學)

負債比

再來,我會利用「負債比」來看看公司的財務結構。

負債比是總負債除以總資產,用來衡量企業長期經營的壓力。若負債比越大,企業承擔債務的壓力越大,反之,負債比越小,企業壓力越小。

我們直接來看看近五年可口可樂的負債比:

可口可樂負債比
🔺圖片來源:財報狗(%)

這五年,可口可樂的負債比都在100%以下,所以我認為目前公司不會有因還不出負債而倒閉的風險。

👉相關文章:【資產負債表】資產負債表怎麼看?8分鐘馬上讓你搞懂!

流動比

🔺圖片來源:財報狗(%)

流動比率是流動資產除以流動負債 ,用來衡量流動資產是否能償還流動負債。

白話文來說,意思就是企業「短期內」會不會有「無法還錢」的問題。

以食品業來講,我認為流動比率只要在100%以上,就算是不錯;若低於100%,就要仔細研究一下資產負債結構了。

而可口可樂最近一個年度的流動比是113.01%(大於100%),我認為短期內不會出現還不出負債的問題。

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六、結語

我始終相信,「財報」是最該被股民重視的東西,因為它不僅反映著公司的營運狀況與財務績效,我們還可以在這裡看出企業體質好不好、有沒有前景。

​儘管每年股息都在成長,可看完可口可樂的財報以後,我覺得可口可樂並不像大家說的那麼優秀,尤其是營收下降這部分。

畢竟從營收的角度,我們就能初步判斷公司業務拓展的能力,以及未來的成長性。

所以我認為,「股息成長」一點都不重要,重點還是要放在「公司的本質」。

如果公司本質好、財務健康,就算不發股利,也沒有關係,因為真正好的公司會反映在股價上。

而且我一直在想,對一般小股民來說,每年穩定領取股利,難道真的會比股價價差多嗎?將資金投注在有前景的公司,不是有機會帶來更多收益嗎?

​因此一直以來,我都不喜歡買股息股。

也許每年領股利,真的很適合那些無法接受任何風險的人;但對我來說,與其長期領股利,不如花點時間找到本質好、真正有前景的公司,從價差上獲得更多收入。

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經營部落格的這些年,我發現,許多人非常渴望透過美股累積財富、賺取被動收入,所以想從財報挑選到體質好、值得長期持有的股票。

但礙於沒有會計、金融背景,所以他們要看懂整張財務報表,真的很困難。

因此我規劃這堂「美股損益表」線上講座,幫助沒有相關背景的投資人,從損益表開始著手。

因為我認為,損益表是整個財報當中,最重要的報表。如果能讀懂損益表,基本上就能找到70%以上的好公司。

而且損益表只有收入、支出的概念,就跟我們平時記帳一樣,非常好理解,對新手來說相當友善。

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