在股票交易市場中,對於未來股價走勢有些人看好、有些人看壞,
看好的人先買進股票,等價格上漲後賣出,稱為「做多」;
看壞的人先賣出股票,等價格下跌後買回,稱為「放空」。

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圖片來源:Pexels

對於許多新手投資人來說,「做多」比較好理解、「放空」比較難懂,
所以本篇會以白話文的方式針對放空作深入講解,希望能讓你徹底了解放空的意思唷!

放空是什麼?

股價有漲有跌,多數人只知道低買高賣、股價上漲才能賺錢,但其實股票下跌也能賺錢喔!

當投資人看好行情、預期股票會上漲時,可以先買進再賣出賺取價差;
相反的,當投資人看衰行情、預期股票會下跌時,先賣出再買進也可以賺價差,不過交易方式略有不同。

舉例來說,
假設小朱看好台積電未來股價走勢,覺得往後很有機會上漲,
於是她在2021/05/18以每股600元買進台積電股票一張,
2021/08/05台積電股價上漲至700元時,小朱立即賣出,賺到了100元的價差,這就是所謂「做多」。

相反的,假設小李看衰台達電未來股價走勢,認為未來很可能下跌,
但礙於他手上並沒有任何台達電的股票,
於是他在2021/02/01跟券商借一張台達電股票(如果券商自己有買進台達電,就會有台達電的股票可以借出),
並於當日以每股200元將借來的股票賣出。
2021/04/28股價下跌至120元時小李立馬在市場上買入台達電股票一張還給券商。
像這樣一賣一買也讓他賺了80元的價差,就是所謂「放空」,又稱為「融券交易」。

「放空」是指跟券商借股票來賣,是一種先賣後買賺取跌價差額的交易形式。

用更白話文的方式來說,就是你先跟市場上某個有這檔股票的人(通常是券商)借,
把借來的股票賣掉,往後再依據市價買回股票,將股票還給他。
當賣掉的收入大於買回的成本,就會賺錢。

如何開始放空,進行融券交易?

進行融券放空交易所需的步驟如下:

  1. 開立證券信用戶
  2. 放空賣出交易
  3. 回補買進

1. 開立證券信用戶

想要開始放空融券交易,就要先和券商簽訂融券契約並且開立信用戶。

申請股票信用戶條件如下:

  1. 申請人年滿20歲的本國自然人
  2. 具中華民國稅務居民身份
  3. 證券戶開立滿3個月
  4. 證券戶最近一年成交筆數滿10筆以上
  5. 證券戶最近一年累積成交金額,達所申請融資信用額度的 50%
  6. 證券戶最近一年所得與各種財產,達所申請融資信用 30%

開立信用戶所需文件:

  1. 雙證件 ( 身分證 + 健保卡 or 駕照 )
  2. 原證券開戶印章
  3. 佐證交易資料 ( ex. 最近一年交割紀錄 )
  4. 財力證明 ( 額度 50 萬元以下不須提供財力證明,50 萬以上則要 )

可開的信用額度:
若沒有提供任何財力證明,只要符合以下資格就能開立 50 萬信用額度;50 萬元以上則需要財力證明。

可開立信用額度交易買賣紀錄總額
( 信用額度50% )
財力證明
( 信用額度30% )
50萬25萬
100萬50萬30萬
150萬75萬50萬
200萬100萬60萬
250萬125萬80萬
500萬200萬150萬
資料整理:蕭邦

2. 放空賣出交易

有了信用戶的資格之後,才可以開始進行股票的放空賣出交易。

融劵放空交易既然是跟券商「借」股票,那麼券商該如何確保投資人「還得起」股票呢?

投資人在進行放空交易前,必須先付出一定比例的「保證金」給出借股票的券商,
融券保證金通常為 9 成,代表投資人必須自備 9 成的資金,券商才願意借你股票。

融券保證金金額=成交單價×股數×融券成數

例如:
假設阿良已經開好信用戶,
他預期台積電會下跌,所以決定向A券商借一張台積電股票,並以市價 30 萬元賣出,
阿良必須自備 30 萬元 x 90% = 27 萬元保證金,
券商才會願意出借股票給阿良賣。

融券示意圖
圖片來源:蕭邦

除了自付 9 成保證金外,投資人在進行融券交易時還須負擔額外的成本,還有手續費交易稅融券利息、借劵費 這四項費用。

融券交易成本計算方式
圖片來源:蕭邦

通常這四項費用比例如下:
手續費0.1425%(未折扣)、證券交易稅0.3%、融券利息0.2%/年、借券費0.08%。

手續費和證交稅基本上都是固定的,而利息和借券費會依據不同券商而有所不同。
融券利率大約落在0.04% ~ 0.4% 左右,這邊可以查詢各券商利率。

特別說明一下融券利息的計算方式:
融券利息 = ( 保證金 + 擔保品 ) x 融券利率 x ( 持有天數 / 365 )

融券持有天數是指賣出交割日到買進交割日前一天。利率則是以年來計算,但實際上我們可能只持有幾天,因此要根據日曆天數去算利息費用。

3. 回補買進

當股票如願下跌到目標價時,先前融劵放空並先行賣出的的股票,便可以從市場買回 ( 就是俗稱的「回補」),並還給借股票給你的人或券商。

此時,放空者除了可以獲得股票價格的價差收益外,當初放在證券商的9成保證金,還可以另外收取萬分之2的年利率利息收入。

融券放空交易可以如何操作?

股票信用交易就是指融資融券。依是否當日或隔日交易,又可以選擇「當沖」或「非當沖」來操作。

當沖:就是指當天沖銷,在同一天內買賣股票,一買一賣兩兩互抵賺取價差。
非當沖:指隔日交易,只要在不同天買賣股票,就算是非當沖。

在股票市場上,選擇當沖或非當沖,必須要用不同的委託方式:資買、資賣、券買、券賣

資買 : 指融資買股票,投資人需付 40% 或 50% 股款。
資賣 : 指賣出之前融資買進的股票。( 投資人手上有現股 )
券買 : 將之前借券賣出的股票買回來,還給券商。
券賣 : 跟券商借券賣出股票。( 投資人手上沒有現股 )

假設佩佩覺得本日台達電股票會漲,想當沖一張。她的做法是:
當天先融資買進 ( 資買 ) 一張台達電股票,並在同一日內融券賣出 ( 券賣 )

相反來說,假設佩佩覺得本日台達電股票會跌,想當沖一張的話,她的做法是:
當天先融券賣出 ( 券賣 ) 一張台達電股票,並在同一日內融資買進 ( 資買 ) 

假設佩佩看漲台達電股票,但她不想進行當沖,想要過幾天再沖銷,她的做法是:
融資買進 ( 資買 ) 後,隔天或過幾天待上漲後再賣出 ( 資賣 )

如果佩佩看跌台達電股票,但她不想進行當沖,想要過幾天再沖銷,她的做法是:
融券賣出 ( 券賣 ) 後,隔天或過幾天待下跌後再買進 ( 券買 )

委託方式示意圖
圖片來源:蕭邦

文末重點整理

本篇文章大致可以整理成以下幾個重點:

1.「放空」指的是投資人看跌股市,先跟券商借股票來賣,待股價下跌後買回股票還給券商。是一種先賣後買賺取跌價差額的交易模式。

2. 進行融券放空交易的步驟為:開立證券信用戶➡️放空賣出➡️回補買進。

3. 依是否當日或隔日交易,又可以選擇「當沖」或「非當沖」來操作融券放空交易。

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