【美股】殖利率怎麼算？現金殖利率越高越好嗎？

（更新日期：2022/05/04）

投資股票這麼多年，我看到好多投資人非常重視殖利率，甚至會以現金殖利率排行來挑選股票。

大部分的人都覺得，殖利率高代表公司對股東比較好，很願意發放股利給股東。他們認為，如果投資這樣的公司，就表示拿到股利的機率比較高。

但你有沒有思考過，殖利率真的越高越好嗎？殖利率高就代表公司體質好嗎？殖利率高就可以穩定領股利嗎？

會寫這篇文章，除了想讓我的讀者暸解什麼是殖利率以外，我還想用我的經驗來告訴正在閱讀這篇文章的你：殖利率高並不代表公司體質好。

一、用故事讓你搞懂現金殖利率的意思！

舉例來說：
喬喬買了兩檔股票，
他以30元買入A股，今年A公司決定發放現金股利 1.5 元，殖利就是1.5元/30元=5%；
若他以50元買進B股，今年B公司決定發放現金股利 1 元，那麼B的殖利率為1元/50元=2%。

看到這裡，你應該不難看出現金殖利率的公式就是現金股利除以股價吧！。（通常以百分比表示）

現金殖利率 = 現金股利 / 股價

簡單來說，現金殖利率就是用來衡量股票投資報酬率的一種比率。

以白話文來說，意思就是投資人每投入 1 塊錢的成本，能收回多少股利收入。

現金股利與股價，就像利息收入與成本的關係。現金股利就像是投資人每年能回收的利息收入，而股價則是買股票時投入的成本。

一般認為，殖利率越高，代表報酬率越好。

延續上方的例子，喬喬每投入1元買A公司股票，能獲得百分之5的報酬；每投入1元買B公司股票，能得到百分之2的報酬。

就這樣來看，買A股票報酬率似乎比較好。但你能就此判定A公司體質就比較好嗎？你能確定未來A公司的報酬率能維持這個水準嗎？

二、要小心「營業外收入」過高的股票

企業願意發放現金股利，不外乎就是因為公司有賺錢、整體損益為正，才有餘裕把多餘的收益發給股東。

這就好像孝親費的概念，當我們工作有賺到錢，並且有餘裕的時候，才會拿錢給父母當孝親費。

那反過來講，如果給得出孝親費，就表示我們在工作上一定有賺到錢，對吧？！

所以相同的，企業若決定發放股利，就表示公司一定有賺錢，而且「損益表」一定是正數。

這邊我要提醒你的是，就算「損益表」的最後是顯示正數，也不要輕易以為這就是好公司喔！

有些企業為了美化損益表，很可能會變賣土地廠房、出售機器設備來增加收益，這些處分資產而得的收入，會被歸類為「非營業收入」，也就是非屬於公司本業的收入。

你想想看，假設一家電腦公司不專注在生產和銷售電腦上，反而不務正業去炒地皮、炒房地產，你覺得這家公司能夠長久經營下去嗎？

雖然這樣能為公司帶來收入，不過這種通常都是一次性的，企業不可能利用販售資產或其他不務正業方式，還維持穩定賺錢。

所以當殖利率突然上升很多，現金股利比以往年度提高許多的時候，我們要小心企業用「非營業收入」的方法增加獲利。

三、現金股利真的越多越好嗎？

以前只有投資台股的時候，我跟大部分的人一樣，很喜歡找愛發放現金股利的股票來投資，因為那時的我希望可以領股息當作被動收入，而且越多越好。

但後來投資美股以後我才發現，根本不需要執著於「高股息」這件事。

原因是，我在開始投資美股後，觀察到非常多美國公司完全不發股利，這讓我非常驚訝。而且更令我訝異的是，這些不發股利的，都是一些超大型的公司，像是Ｍeta（Facebook）、Google、Netflix等等。

因為過去的我以為，很賺錢的公司應該都會發股利、回饋給股東，這樣才能吸引到更多投資人來投資，所以看到美股這情況，我真的非常吃驚。

這讓我不禁開始思考：為什麼那麼多大公司明明很賺錢卻都不發股利？是不是有什麼原因？

就在我查找了好多資料後，我才意識到，這些大型美股之所以不發放股利，是因為他們認為與其將賺來的錢分給股東，不如將錢留在公司做更好的運用，為公司繼續創造更多獲利，讓它直接反映在股價上。

這個想法完全顛覆了我對「高股息」的看法，也完全改變了我的選股方式。

我變得沒那麼喜歡高股息的公司，因為現金股利發放的越多，就表示留在企業內部使用的越少，這樣真的能為企業創造更多獲利嗎？

因此現在的我，更傾向在意公司的獲利能力而不是現金股利，因為獲利越好的公司，未來才有能力創造更多收益。

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四、殖利率真的越高越好嗎？

看到這裡，你應該也有猜到，過去的我也很重視殖利率，殖利率越高的股票我越喜歡。

後來也是投資了美股以後，我才驚覺根本不需要執著於殖利率。

剛剛有提到，美國很多大型股從來沒發過股利，但其實也有非常多連續好幾十年發放股利的公司。

美國有一拖拉庫的股票，連續超過50年發放股利，而且一年比一年發的還多，例如可口可樂、嬌生、百事可樂、高露潔等等，都屬於「股息成長股」。

文章一開始有說到，發放股利的公司一定有賺錢，穩定發放的就表示穩定賺錢，那像這種一年比一年發的還多的企業，是不是就代表一年比一年賺的還多呢？！

雖然我不敢保證股息成長的公司獲利一定逐年攀升，但我敢肯定的是，這些公司一定連續好幾十年都有賺錢。那你想想，這種獲利能力這麼好的公司，股價難道不會跟著漲嗎？

換句話說，股息成長股獲利一定很穩定，股價理論上也會跟著水漲船高。當股價上漲，分母變大，殖利率就會下降。

因為獲利成長帶動股價成長，以致於殖利率下降，按照這個邏輯來看，殖利率變低就變成一件好事。

所以現在的我，也不認為殖利率越高就越好，還是要回歸到企業「獲利能力」的本質上，不能單單從殖利率來挑選股票。

相反的，如果公司獲利不佳，或者因為負債太多，導致股價下挫，使得殖利率上升，那麼你還認為殖利率越高越好嗎？

五、結語

我知道很多人對於「殖利率」的印象就是越高越好，因為股息發的越多，就以為企業對股東越好。

但其實還有很多面向可以觀察，我們可以從獲利能力、股價變化，來判斷一家公司是否真的值得投資。

那因為有了台股與美股的投資經驗，讓我更清楚知道台灣投資人的盲點在哪裡，今天也才有辦法寫出這篇文章。

相信這篇文章，一定能讓你對「殖利率」有了不一樣的看法。如果覺得我的分享很實用，歡迎你在下方留言鼓勵我唷！我會更有動力寫新文章！

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