每次在美股券商看盤軟體,都會看到股票名稱後面有「ADR」三個字,到底ADR是什麼意思?台積電ADR又是什麼?

身為遠在台灣的美股投資人,對很多專有名詞都是初次接觸也不太了解,經常遇到不懂的術語就問Google大神,但每次找到的資訊都很零碎、沒有系統邏輯,要花很多時間整理、筆記。

ADR是什麼意思(示意圖)
圖片來源:Pexels

但如果你有訂閱我的Chopin投資夜曲部落格的話,那就完全不用擔心啦!我會經常分享許多美股難懂的名詞,用淺顯易懂的語言幫助你理解,並且整理成一篇有系統的文章。那我們就趕快來看看ADR到底是什麼吧!希望對你有幫助喔!

一、先認識「GDR」

GDR英文全名為Global Depositary Receipts,中文翻譯為海外存託憑證全球存託憑證,是一種衍生性金融商品。

海外存託憑證,是指國內上市櫃公司將其股票交付國外保管機構保管,並委託國外存託機構(通常是銀行)發行,由存託機構以股票憑證的方式,以當地幣值計價,出售給有意願購買的海外投資人。

舉例來說,在A國上市的a企業,想要在B國發行股票,那麼a企業就必須將它的股票交給B國的保管機構保管,並且委請B國銀行以當地貨幣發行a的股票,這樣B國的投資人就能更輕易地買a的股票。

海外存託憑證又可依「發行地」區分成下面幾種:

  • GDR 就是「全球存託憑證」(G 是美國 Global):於兩國以上發行存託憑證。
  • ADR 是「美國存託憑證」(A 是美國 American):外國企業於美國發行存託憑證。
  • TDR 是「台灣存託憑證」(T 是台灣 Taiwan):外國企業於台灣發行存託憑證。
  • EDR 是「歐洲存託憑證」(E 是歐洲 Europe):外國企業於歐洲發行存託憑證。
  • HDR 是「香港存託憑證」(H 是美國 Hong Kong):外國企業於香港發行存託憑證。

二、ADR是什麼意思?

海外存託憑證這個制度至今已有90多年歷史,全球第一個存託憑證係於西元 1927 年由美國 Guaranty Trust Company ( J.P. Morgan 前身)所創。

當時美國人對投資英國股票很有興趣,但兩國交易制度大相徑庭,再加上當時英國不允許國內股票於國外交易,於是 Guaranty Trust Company 為了滿足美國人的投資需求,就創造了美國存託憑證(American Depositary Receipt,簡稱ADR),讓英國公司能順利在美國發行股票。

看到這裡,你應該就很清楚ADR是什麼意思了吧!

更完整地來講,ADR就是美國存託憑證,指非美國的上市公司在美國上市並發行股票,讓美股投資人也可購買。特別提醒一下,任何外國企業想用ADR在美國上市,必須在原本國家已是上市櫃公司。

比方說,在美國上市的中國ADR股票,大部分都是已經在中國國內上市的公司。例如:阿里巴巴(BABA)、蔚來汽車(NIO)、微博(WB)等。

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三、如何買美股ADR股票?

ADR股票其實就跟一般美股一樣,台灣投資人可以透過美股券商或複委託來進行交易。

美股券商

現在有非常多美股券商可以選擇,像是Firstrade、嘉信證券、TD Ameritrade、eToro、IB盈透證券等等。

因為競爭激烈,大部分美股券商買賣美股已都不需要交易手續費,使用網路下單也相當方便快速,多數美股券商也都有中文客服,有任何問題都能以熟悉的語言詢問。

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複委託

複委託英文全名 Sub-brokerage,中文正式名稱為「受託買賣外國有價證券業務」。

簡單來說,就是指先在國內券商開立「複委託帳戶」,開立完成後就可以藉由這個帳戶委託該國內券商協助下單,國內券商會再去向國外券商進行正式下單的動作。因為委託單經過國內及國外券商兩次動作,因此稱為「複委託」。

比方說,卡萊爾在國內A券商開立了複委託帳戶,他在2021/03/09看到不錯的美股標的並委託A券商下單,當天A券商就會在美國的B券商進行掛單,最後成功替卡萊爾買進標的。

與美股券商相比,複委託的交易成本非常高,不適合資本小的投資人使用,也不利於短期交易或交易頻繁的投資者。

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四、持有ADR的成本

持有ADR股票是要負擔額外成本的唷!由於保管ADR的銀行會收取託管費用,而這個費用將會由你的美國券商代收,例如,Firstrade就會代託管機構向投資人收取ADR託管費用。

一般來說,託管費用大約是每股2至5美分左右,所收取的金額和時間也會因不同的ADR而有所不同。

通常ADR的託管費用收取頻率在一年1~4次左右,每次收取的金額會隨收取頻率的增加而降低。

舉例來說,如果年度ADR託管費用為0.02美金,收費頻率可能就是1年2次;若每次收費金額為0.04美元,收費頻率可能就會降為1年1次。

五、ADR與台股的關係

盤勢關係

有投資美股及台股經驗的朋友,可以觀察一下ADR與台股走勢會不會互相影響。

就我個人的觀察,如果前一天晚上台積電ADR上漲,那隔天台積電可能就會開紅盤;反過來說,如果台積電股票今天大跌,隔天的台積電ADR也可能會受影響走黑。

不過上述狀況並不是絕對的,畢竟美股與台股開盤還是有時間差,在這中間可能也會有不可預測的重大消息傳出,所以ADR與台股的盤勢不一定百分之百是連動關係。

價格關係

另外,ADR與原股票並不是一比一兌換,不同股票的換股比例不同。比方說:1股台積電ADR=5股台積電股票、1股中華電信ADR=10股中華電信股票。

而ADR與原股票之間,有時會有價差。如果1股台積電ADR價格比5股台積電還高,就稱為「溢價」;反之,若1股台積電ADR價格比5股台積電還低,就叫做「折價」。

以實際例子來說明,假設今天1股台積電ADR的收盤價為120美元,以匯率1:30來算的話,1股台積電ADR換算台幣要價120*30=3600元;而今天1股台積電台灣收盤價為新台幣700元,5股的話就是700*5=3500元。

就上面這個例子來看,1股台積電ADR為3600元台幣,比5股台積電還貴了100元,這種情形就叫做「溢價」,以此類推。

六、企業為什麼要前往美國發行ADR股票?

上市櫃公司在原本國家發行股票發的好好的,為什麼還要跑到美國發行ADR股票呢?有什麼好處嗎?

我整理了以下3個企業發行ADR股票的好處:

  1. 提高知名度
    美股是目前全球最大的股票市場,在美股上市可提高知名度。
  2. 全球投資人皆可投資
    美股市場不只有美國人在交易,全世界非常多人都在玩美股,所以如果發行ADR股票,全球投資人皆可投資。
  3. 募集資金
    發行ADR股票,可籌措美國資金。

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七、台灣目前有哪些ADR股票?

目前國內有蠻多家上市櫃公司發行ADR股票的,包括:

八、如何查詢海外存託憑證?

要查詢海外存託憑證很容易,於臺灣證券交易所網站,即可查詢所有國內上市公司發行海外存託憑證的彙總表。

若從臺灣證券交易所官網首頁進入的話,可點選上方的【交易資訊】>【國內上市公司發行海外存託憑證的彙總】。

九、重點整理

  • 「GDR」叫做海外存託憑證,意思是上市櫃公司到國外發行股票。
  • 「ADR」叫做美國存託憑證,意思是上市櫃公司到美國發行股票。
  • ADR股票跟買賣一般美股一樣,可用複委託或美股券商交易。
  • 持有ADR股票須負擔「託管費用」。
  • ADR與台股盤勢基本上為連動關係,但不是絕對。
  • 若ADR價格大於原股票價格,稱為「溢價」;若ADR價格小於原股票價格,稱為「折價」。
  • 企業發行ADR股票的好處有:可提高知名度、全球投資人皆可投資、可籌募資金。
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