期貨是什麼？15 分鐘搞懂期貨的奧妙！

日間新聞一開播，大大的標題寫著：「三大期貨指數開高，大盤大漲逾400點」。

我們常常在報章雜誌或新聞媒體上看到期貨指數怎麼樣、誰誰誰又在期貨賺了多少錢。

然而你真的了解期貨是什麼嗎？你知道期貨的種類有哪些嗎？

本篇文章將會用許多淺顯易懂的例子，讓你快速理解期貨到底是什麼唷！

一、期貨是什麼？

期貨就是約定未來交易的一種契約。

更白話一點來說，其實就是雙方約定好，在未來某個特定的時間點，依談好的價格、數量、品質等等條件買賣標的物，或在到期前或到期時結算差價的一種契約。

舉例來說，
市場上香蕉的行情在每斤10～15元左右，
蕉農喬喬時常擔心盛產而導致價格下跌；
收購香蕉的宜宜零售商，
則煩惱如果香蕉價格波動太大，
會影響他們的經營成本。
於是喬喬與宜宜決定簽訂一份「契約」，
約定好三個月後（2021/10/01），
以每斤12元的價格出售500斤香蕉給宜宜。

沒錯！這個契約就是所謂的期貨。

期貨的英文叫「Futures」，Future 是「未來」，加一個 s 就是指期貨，意味著「未來的合約」。

藉由簽訂這份未來交易的合約，喬喬就不用擔心未來價格下跌，

宜宜零售商也不用煩惱價格波動過大而影響成本，

雙方都能避開各自擔心的事情，這就是期貨最大的特色！

其實期貨最早就是源自於農業。

古時候的商人會跟農夫進行農作物交易。比方說，商人會先付一筆錢，預定一年後用每斤10塊錢跟農夫買100斤的稻米，並於到期時兌現交易。

後來才慢慢演變成一種「定型化契約」，讓交易內容更為清楚明確、也更方便。

二、期貨的合約內容有哪些？

期貨契約的內容並不是想怎麼寫就怎麼寫，它是有一定格式的！

為了統一期貨市場的交易模式，通常契約內容都必須跟著標準化格式來寫，主要事項有：

• 商品名稱：
  就是指交易標的。例如：黃金期貨就是以「黃金」作為交易標的。
• 商品數量：
  指商品的數量。
• 未來交易價格：
  指約定好的交易價格。
• 交易時間：
  通常是指期貨市場開盤到收盤的時間。例如：台股指數期貨之交易時間為8:45~13:45。
• 交割方式：
  例如：台股指數期貨規定以現金交割。
• 交割品質：
  指對於商品品質或種類的要求。例如：喬喬賣給零售商的香蕉必須是台灣品種的。
• 交易月份：
  指期貨契約的到期月份。（買賣雙方最遲必須於這個月份履行交割結算義務）
  例如：台股指數期貨交易月份，係自交易當月起連續二個月份，再加上三月、六月、九月、十二月中三個接續的季月，共有五個月份之期貨契約在市場上交易。
• 最後交易日：
  就是交割月份的最後一個交易日。無論是做多或做空，到了這一天，只要還有未平倉的部分，就必須要進入交割程序。
• 第一通知日：
  賣方要求買方交割的第一個日子。到了這一天，買方可能被賣方要求進行實物交割，買方如果沒有在第一通知日以前平倉的話，就有可能被要求履約。

三、認識期貨的基本專有名詞

在投資期貨之前，認識一些基本的專有名詞，有助於讓我們對這個領域有更深的了解。

因此在這個段落，我想先跟你介紹以下 12 個最常見的期貨用語：

1. 口（Lot）：
   計算期貨合約的單位。買進一口代表買進一個單位的期貨合約。
2. 交割（Delivery）:
   指買賣雙方履行合約、進行交易。
   若交割方式為實物交割，則賣方須將貨品交付買方。若為現金交割，則是結算買賣雙方的損益後，以現金方式支付。
3. 建倉（Open a position）：
   建倉又稱開倉，一般分為建倉買入（看多）和建倉賣出（看空）兩種操作。
4. 平倉（Offset）：
   就是反向操作，將原本持有的部位沖銷。
   比如說，持有空頭部位的投資人，買進相同數量的契約以離開市場；持有多頭部位的投資人，賣出相同數量的契約以離開市場。
5. 持倉/倉位部位（Position）：
   指已建倉但還沒平倉、尚未結清的期貨合約。
6. 轉倉（Switch）：
   指將留倉的期貨部位同時以一買一賣或一賣一買的方式，使近月合約轉為遠月合約繼續持有。
   簡單來說，就是投資人在快到期的時候平倉沖銷原本持有的部位，再進場轉成時間較長的期貨合約。
   例如，小易原本持有9月黃金期貨多單一口➡轉倉就會是：平倉賣出9月黃金期貨一口，同時買進10月黃金期貨一口。
7. 獲利了結（Profit Taking）：
   指原本做多或做空的部位，於獲利時進行反向沖銷，獲利了結。
8. 收盤價（Last trade ）：
   指每日的最後一筆成交價。
9. 結算價格（Settlement Price）：
   是每日交易結束後，由交易所合理計算後公告的價位，並非當日收盤價。其目的是用來計算留倉部位浮動損益以及作為每日進行結算的依據。 
10. 快市（Fast Market）：
    快市是指市場的一種狀態。市場可能因為某些因素導致價格劇烈波動，成交價差異很大，這時交易所會宣布進入「快市」；等到市場狀態較為緩和後，會再宣佈結束「快市」狀態。
11. 空頭回補（Short Covering）：
    指原本做空的投資人判斷未來可能會漲，於是買進相等的部位、回補掉原本的部位。
12. 基差（Basis）：
    指現貨價格與期貨價格的差異。（基差＝現貨價格 – 期貨價格）
    一般來說，正常情況下基差應為負數。

四、期貨保證金是什麼？

期貨是一方買、一方賣的未來交易合約，那麼交割的時候一定會有一方賺錢、一方賠錢。

為了避免有一方賠錢不認帳或拿了錢就落跑的情形，期貨有個「保證金」制度。

這就有點像押金的感覺，期貨交易人必須在交易前將保證金存入期貨公司保證金帳戶中，以降低其中一方捲款潛逃或賠不起的風險。

有關保證金，你可能還聽過下面幾個名詞：

• 原始保證金（Initial Margin）
  建立新部位時所需的資金（額度由交易所訂定），主要用於確保參與者的保證金有辦法應付第一天的價格波動。
• 維持保證金（Maintenance Margin）
  在建立部位後所需維持在帳戶中的最低保證金水準。當帳戶淨值低於所需維持之保證金，期貨經紀商可能會向客戶發出保證金追繳通知。

看完以上這些名詞解釋你可能還是有點霧煞煞，不過沒關係，讓我來解釋給你聽。

事實上，在期貨市場中，保證金並不是商品的總價值或是一筆固定不變的金額，而是依據價格比例來決定的。

比如說，

小海在 2021/01/01 買進一口大豆合約，該大豆合約價值5000萬元，

假設買入當天，大豆期貨價格波動預計在10％以內，那麼小海只要先拿出5000萬*10%=500萬元作為原始保證金就好，至少在真的跌到10％的時候有錢可以賠；

看到這裡你應該已經發現，投資期貨只要負擔一部分而非全部的錢就可以玩了，有點「以小博大」的感覺。

而維持保證金則是一個低於原始保證金比例的金額，也就是經紀商對於你的保證金帳戶中的金額的最低要求，如果虧損到低於這個保證金，就會面臨追繳的風險。

若沒有在經紀商要求的期限內補足保證金的話，經紀商很可能會認為你沒有能力賠償這些損失，進而強行把這些部位認賠賣掉，也就是俗稱的「斷頭」。

五、期貨的手續費

既然買賣期貨必須透過期貨商下單，那麼期貨商就一定會收取手續費嘛！

目前台指期大約是45~60元左右，小台期則落在20~35元左右。

期貨的手續費因為是主管機關規定的，所以網路不公開，必須私下詢問營業員。

一般來說，期貨手續費都是一口一口來算的，如果交易口數較大，比較有機會跟營業員談到較低的價格；

不過如果沒辦法買那麼多也沒關係，只要在範圍內的手續費都還算合理~

P.S身為超級新手的你，還不知道該怎麼投資美股嗎？

如果你也對美股有興趣，歡迎點選下方圖片，索取我的免費10天美股入門教學，我會一步步帶你認識美股的基本知識，並且手把手帶著你開戶，幫助你盡快脫離美股新手村喔！

六、期貨的特性

1. 趨避風險

簽訂「未來交易合約」本身就是一種趨避風險的行為，這也是期貨之所以被設計出來的原因。

以上方喬喬與宜宜零售商的例子來說，雙方都有各自擔心的風險，

為了避開風險，他們透過簽訂合約來鎖住交易價格，這樣喬喬就不用煩惱香蕉價格下跌造成的損失，零售商也不用緊張萬一作物價格上漲影響成本該怎麼辦。

2. 高槓桿

在經濟學上，用少少的資金去控制比較大的資產，就是一種「高槓桿」的作法。

前面有提到，只要存入一定比例的保證金就能玩期貨，不需要全額負擔，因此有了「以小博大」、「高槓桿」的特性。

目前一口個股期貨等於兩張現股，一般個股期貨的原始保證金約為13.5%~20.25%，若甲股票目前市價50元，買進一張現股要花5萬元，但買進甲股票期貨只需要6750~10125元左右。

不過要注意的是，高槓桿是把雙面刃，有機會大賺、也有可能大賠，建議新手初期玩期貨的時候不要槓桿太高，應小心操作。

3. 交易成本低

期貨最吸引人的優勢就是交易成本低！

以Ａ股價200元為例：

	股票	股票期貨
交易 單位	以「張」為單位， 每張為 1000 股。	以「口」為單位， 每口等於 2 張股票。
交易 手續費	單次0.1425% 200元*1000股*2張* 0.1425%*2次(買賣)＝1140元	單口60元 60*2次(買賣)＝120元
交易稅	賣出時課徵 證交稅0.3% 40萬*0.3%=1200元	10萬分之2 40萬*0.002%*2=16元
總成本	1140+1200=2340元 ❌	120+16=136元 ⭕

雖說這樣看起來股票與股票期貨的手續費只差1.2千元而已，但如果累積交易10筆就差了1萬多塊，大概可以吃5次鼎泰豐吧！（到底有多愛吃）

4. 有到期日

期貨與股票最大的差別就是有到期日。

股票可以無限期持有，但期貨到了一定的日期就必須平倉沖銷。

不過你還是可以用轉倉的方式來繼續持有相同部位的期貨，所以到期日並不是一個硬性的特點。

七、期貨的種類

一般來說，我們可以將期貨分成兩大類：商品期貨＆金融期貨。

商品期貨有：

• 農產品期貨：小麥、大豆、黃豆、玉米、棉花等。
• 金屬期貨：黃金、白銀、鋁、銅、鉛等。
• 能源期貨：原油、天然氣等。
• 軟性期貨：可可、咖啡、糖三種。

金融期貨有：

• 股票期貨：台積電股票期貨、APPL股票期貨。
• 指數期貨：台指、金融指數、道瓊工業指數、 SP 500 指數、 NASDAQ 100 指數等。
• 外匯期貨：歐元、澳幣、英鎊、加幣、日圓等。
• 利率期貨：美國三十年期債券、十年期國庫券等。

八、誰適合玩期貨

1. 有避險需求的人

避險是期貨最大的特色。

如果你本身是某項商品的買方或賣方，可以透過期貨契約的方式，避開價格波動的風險。

2. 頻繁交易的人

期貨最大的優勢在於手續費非常低廉。

如果你是經常買賣的投資人，只要備好保證金、控制好槓桿，期貨交易會讓你省下不少成本！

九、補充：期貨開戶流程（只要3步驟）

Step 1. 選擇期貨商

一般來說，期貨可以在期貨商或證券商買賣，但證券商手續費通常比較高，所以我還是比較建議在期貨商開戶。

以下是我整理截至2021/01~2021/09台灣市占率前10名的期貨商：

排名	期貨商名稱	市占率(%)
1	凱基期貨	25.80%
2	元大期貨	23.64%
3	群益期貨	9.95%
4	永豐期貨	6.10%
5	統一期貨	3.95%
6	富邦期貨	3.42%
7	康和期貨	2.66%
8	元富期貨	2.39%
9	日盛期貨	2.31%
10	華南期貨	2.12%

以上這些是國內市占率較高的期貨商，你可以到各家官網看看期貨商品有哪些、客戶服務好不好等等，再下決定要開哪家～

Step 2. 準備開戶文件

目前很多家期貨商都可以線上開戶了，如果不方便或沒時間的朋友，這是個好選擇喔～

不管是臨櫃或線上辦理，開戶前都須先把這些文件備好：

• 雙證件
• 存摺正本或封面影本
• 印鑑（原留印鑑部分可以用印鑑、簽名、印鑑＋簽名三種方式）

Step 3. 填寫文件

在期貨商開戶，通常需要填寫以下文件：

• 開戶申請書暨信用調查表
• 印鑑卡
• CA 憑證申請同意書（申請網路下單使用的網路憑證用）
• 電子交易密碼申請書 

十、總結：重點整理

1. 期貨是約定未來交易的一種契約。
2. 期貨有「保證金」制度，要注意最低維持保證金的金額以免被斷頭。
3. 與股票相比，期貨手續費較低廉。
4. 期貨有商品期貨及金融期貨兩大種類。
5. 有避險需求及交易頻繁的人適合玩期貨。

–

你可能有興趣的文章：
<<還搞不清楚基金是什麼？15分鐘讓你看透基金的全貌！>>
<<ETF是什麼？買ETF有哪些優點和風險？>>
<<融資融券是什麼？如何開始融資融券？>>
<<放空是什麼？如何開始進行融券放空交易？>>