日間新聞一開播,大大的標題寫著:「三大期貨指數開高,大盤大漲逾400點」。

我們常常在報章雜誌或新聞媒體上看到期貨指數怎麼樣、誰誰誰又在期貨賺了多少錢。

然而你真的了解期貨是什麼嗎?你知道期貨的種類有哪些嗎?

本篇文章將會用許多淺顯易懂的例子,讓你快速理解期貨到底是什麼唷!

一、期貨是什麼

期貨就是約定未來交易的一種契約

更白話一點來說,其實就是雙方約定好,在未來某個特定的時間點,依談好的價格、數量、品質等等條件買賣標的物,或在到期前或到期時結算差價的一種契約。

舉例來說,
市場上香蕉的行情在每斤10~15元左右,
蕉農喬喬時常擔心盛產而導致價格下跌;
收購香蕉的宜宜零售商,
則煩惱如果香蕉價格波動太大,
會影響他們的經營成本。
於是喬喬與宜宜決定簽訂一份「契約」,
約定好三個月後(2021/10/01),
以每斤12元的價格出售500斤香蕉給宜宜。

沒錯!這個契約就是所謂的期貨

期貨的英文叫「Futures」,Future 是「未來」,加一個 s 就是指期貨,意味著「未來的合約」。

藉由簽訂這份未來交易的合約,喬喬就不用擔心未來價格下跌,

宜宜零售商也不用煩惱價格波動過大而影響成本,

雙方都能避開各自擔心的事情,這就是期貨最大的特色!

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圖片來源:Pexels

其實期貨最早就是源自於農業。

古時候的商人會跟農夫進行農作物交易。比方說,商人會先付一筆錢,預定一年後用每斤10塊錢跟農夫買100斤的稻米,並於到期時兌現交易。

後來才慢慢演變成一種「定型化契約」,讓交易內容更為清楚明確、也更方便。

二、期貨的合約內容有哪些?

期貨契約的內容並不是想怎麼寫就怎麼寫,它是有一定格式的!

為了統一期貨市場的交易模式,通常契約內容都必須跟著標準化格式來寫,主要事項有:

  • 商品名稱
    就是指交易標的。例如:黃金期貨就是以「黃金」作為交易標的。
  • 商品數量
    指商品的數量。
  • 未來交易價格
    指約定好的交易價格。
  • 交易時間
    通常是指期貨市場開盤到收盤的時間。例如:台股指數期貨之交易時間為8:45~13:45。
  • 交割方式
    例如:台股指數期貨規定以現金交割。
  • 交割品質
    指對於商品品質或種類的要求。例如:喬喬賣給零售商的香蕉必須是台灣品種的。
  • 交易月份
    指期貨契約的到期月份。(買賣雙方最遲必須於這個月份履行交割結算義務)
    例如:台股指數期貨交易月份,係自交易當月起連續二個月份,再加上三月、六月、九月、十二月中三個接續的季月,共有五個月份之期貨契約在市場上交易。
  • 最後交易日
    就是交割月份的最後一個交易日。無論是做多或做空,到了這一天,只要還有未平倉的部分,就必須要進入交割程序。
  • 第一通知日
    賣方要求買方交割的第一個日子。到了這一天,買方可能被賣方要求進行實物交割,買方如果沒有在第一通知日以前平倉的話,就有可能被要求履約。

三、認識期貨的基本專有名詞

在投資期貨之前,認識一些基本的專有名詞,有助於讓我們對這個領域有更深的了解。

因此在這個段落,我想先跟你介紹以下 12 個最常見的期貨用語:

  1. 口(Lot)
    計算期貨合約的單位。買進一口代表買進一個單位的期貨合約。
  2. 交割(Delivery):
    指買賣雙方履行合約、進行交易。
    若交割方式為實物交割,則賣方須將貨品交付買方。若為現金交割,則是結算買賣雙方的損益後,以現金方式支付。
  3. 建倉(Open a position)
    建倉又稱開倉,一般分為建倉買入(看多)和建倉賣出(看空)兩種操作。
  4. 平倉(Offset)
    就是反向操作,將原本持有的部位沖銷。
    比如說,持有空頭部位的投資人,買進相同數量的契約以離開市場;持有多頭部位的投資人,賣出相同數量的契約以離開市場。
  5. 持倉/倉位部位(Position)
    指已建倉但還沒平倉、尚未結清的期貨合約。
  6. 轉倉(Switch)
    指將留倉的期貨部位同時以一買一賣或一賣一買的方式,使近月合約轉為遠月合約繼續持有。
    簡單來說,就是投資人在快到期的時候平倉沖銷原本持有的部位,再進場轉成時間較長的期貨合約。
    例如,小易原本持有9月黃金期貨多單一口轉倉就會是:平倉賣出9月黃金期貨一口,同時買進10月黃金期貨一口。
  7. 獲利了結(Profit Taking)
    指原本做多或做空的部位,於獲利時進行反向沖銷,獲利了結。
  8. 收盤價(Last trade )
    指每日的最後一筆成交價。
  9. 結算價格(Settlement Price)
    是每日交易結束後,由交易所合理計算後公告的價位,並非當日收盤價。其目的是用來計算留倉部位浮動損益以及作為每日進行結算的依據。 
  10. 快市(Fast Market)
    快市是指市場的一種狀態。市場可能因為某些因素導致價格劇烈波動,成交價差異很大,這時交易所會宣布進入「快市」;等到市場狀態較為緩和後,會再宣佈結束「快市」狀態。
  11. 空頭回補(Short Covering)
    指原本做空的投資人判斷未來可能會漲,於是買進相等的部位、回補掉原本的部位。
  12. 基差(Basis)
    指現貨價格與期貨價格的差異。(基差=現貨價格 – 期貨價格)
    一般來說,正常情況下基差應為負數。

四、期貨保證金是什麼

期貨是一方買、一方賣的未來交易合約,那麼交割的時候一定會有一方賺錢、一方賠錢

為了避免有一方賠錢不認帳或拿了錢就落跑的情形,期貨有個「保證金」制度。

這就有點像押金的感覺,期貨交易人必須在交易前將保證金存入期貨公司保證金帳戶中,以降低其中一方捲款潛逃或賠不起的風險。

有關保證金,你可能還聽過下面幾個名詞:

  • 原始保證金(Initial Margin)
    建立新部位時所需的資金(額度由交易所訂定),主要用於確保參與者的保證金有辦法應付第一天的價格波動。
  • 維持保證金(Maintenance Margin)
    在建立部位後所需維持在帳戶中的最低保證金水準。當帳戶淨值低於所需維持之保證金,期貨經紀商可能會向客戶發出保證金追繳通知。

看完以上這些名詞解釋你可能還是有點霧煞煞,不過沒關係,讓我來解釋給你聽。

事實上,在期貨市場中,保證金並不是商品的總價值或是一筆固定不變的金額,而是依據價格比例來決定的。

比如說,

小海在 2021/01/01 買進一口大豆合約,該大豆合約價值5000萬元,

假設買入當天,大豆期貨價格波動預計在10%以內,那麼小海只要先拿出5000萬*10%=500萬元作為原始保證金就好,至少在真的跌到10%的時候有錢可以賠;

看到這裡你應該已經發現,投資期貨只要負擔一部分而非全部的錢就可以玩了,有點「以小博大」的感覺。

而維持保證金則是一個低於原始保證金比例的金額,也就是經紀商對於你的保證金帳戶中的金額的最低要求,如果虧損到低於這個保證金,就會面臨追繳的風險。

若沒有在經紀商要求的期限內補足保證金的話,經紀商很可能會認為你沒有能力賠償這些損失,進而強行把這些部位認賠賣掉,也就是俗稱的「斷頭」。

五、期貨的手續費

既然買賣期貨必須透過期貨商下單,那麼期貨商就一定會收取手續費嘛!

目前台指期大約是45~60元左右小台期則落在20~35元左右

期貨的手續費因為是主管機關規定的,所以網路不公開,必須私下詢問營業員。

一般來說,期貨手續費都是一口一口來算的,如果交易口數較大,比較有機會跟營業員談到較低的價格;

不過如果沒辦法買那麼多也沒關係,只要在範圍內的手續費都還算合理~

六、期貨的特性

1. 趨避風險

簽訂「未來交易合約」本身就是一種趨避風險的行為,這也是期貨之所以被設計出來的原因。

以上方喬喬與宜宜零售商的例子來說,雙方都有各自擔心的風險,

為了避開風險,他們透過簽訂合約來鎖住交易價格,這樣喬喬就不用煩惱香蕉價格下跌造成的損失,零售商也不用緊張萬一作物價格上漲影響成本該怎麼辦。

2. 高槓桿

在經濟學上,用少少的資金去控制比較大的資產,就是一種「高槓桿」的作法。

前面有提到,只要存入一定比例的保證金就能玩期貨,不需要全額負擔,因此有了「以小博大」、「高槓桿」的特性。

目前一口個股期貨等於兩張現股,一般個股期貨的原始保證金約為13.5%~20.25%,若甲股票目前市價50元,買進一張現股要花5萬元,但買進甲股票期貨只需要6750~10125元左右。

不過要注意的是,高槓桿是把雙面刃,有機會大賺、也有可能大賠,建議新手初期玩期貨的時候不要槓桿太高,應小心操作。

3. 交易成本低

期貨最吸引人的優勢就是交易成本低

以A股價200元為例:

股票股票期貨
交易
單位
以「張」為單位,
每張為 1000 股。
以「口」為單位,
每口等於 2 張股票。
交易
手續費
單次0.1425%
200元*1000股*2張*
0.1425%*2次(買賣)=1140元
單口60元
60*2次(買賣)=120元
交易稅賣出時課徵
證交稅0.3%
40萬*0.3%=1200元
10萬分之2
40萬*0.002%*2=16元
總成本1140+1200=2340元
120+16=136元

雖說這樣看起來股票與股票期貨的手續費只差1.2千元而已,但如果累積交易10筆就差了1萬多塊,大概可以吃5次鼎泰豐吧!(到底有多愛吃)

4. 有到期日

期貨與股票最大的差別就是有到期日。

股票可以無限期持有,但期貨到了一定的日期就必須平倉沖銷。

不過你還是可以用轉倉的方式來繼續持有相同部位的期貨,所以到期日並不是一個硬性的特點。

七、期貨的種類

一般來說,我們可以將期貨分成兩大類:商品期貨金融期貨

商品期貨有:

  • 農產品期貨:小麥、大豆、黃豆、玉米、棉花等。
  • 金屬期貨:黃金、白銀、鋁、銅、鉛等。
  • 能源期貨:原油、天然氣等。
  • 軟性期貨:可可、咖啡、糖三種。

金融期貨有:

  • 股票期貨:台積電股票期貨、APPL股票期貨。
  • 指數期貨:台指、金融指數、道瓊工業指數SP 500 指數NASDAQ 100 指數等。
  • 外匯期貨:歐元、澳幣、英鎊、加幣、日圓等。
  • 利率期貨:美國三十年期債券、十年期國庫券等。

八、誰適合玩期貨

1. 有避險需求的人

避險是期貨最大的特色。

如果你本身是某項商品的買方或賣方,可以透過期貨契約的方式,避開價格波動的風險。

2. 頻繁交易的人

期貨最大的優勢在於手續費非常低廉。

如果你是經常買賣的投資人,只要備好保證金、控制好槓桿,期貨交易會讓你省下不少成本!

九、補充:期貨開戶流程(只要3步驟)

Step 1. 選擇期貨商

一般來說,期貨可以在期貨商或證券商買賣,但證券商手續費通常比較高,所以我還是比較建議在期貨商開戶。

以下是我整理截至2021/01~2021/09台灣市占率前10名的期貨商:

排名期貨商名稱市占率(%)
1凱基期貨25.80%
2元大期貨23.64%
3群益期貨9.95%
4永豐期貨6.10%
5統一期貨3.95%
6富邦期貨3.42%
7康和期貨2.66%
8元富期貨2.39%
9日盛期貨2.31%
10華南期貨2.12%
資料來源:台灣期貨交易所

以上這些是國內市占率較高的期貨商,你可以到各家官網看看期貨商品有哪些、客戶服務好不好等等,再下決定要開哪家~

Step 2. 準備開戶文件

目前很多家期貨商都可以線上開戶了,如果不方便或沒時間的朋友,這是個好選擇喔~

不管是臨櫃或線上辦理,開戶前都須先把這些文件備好:

  • 雙證件
  • 存摺正本或封面影本
  • 印鑑(原留印鑑部分可以用印鑑、簽名、印鑑+簽名三種方式)

Step 3. 填寫文件

在期貨商開戶,通常需要填寫以下文件:

  • 開戶申請書暨信用調查表
  • 印鑑卡
  • CA 憑證申請同意書(申請網路下單使用的網路憑證用)
  • 電子交易密碼申請書 

十、總結:重點整理

  1. 期貨是約定未來交易的一種契約
  2. 期貨有「保證金」制度,要注意最低維持保證金的金額以免被斷頭。
  3. 與股票相比,期貨手續費較低廉。
  4. 期貨有商品期貨金融期貨兩大種類。
  5. 有避險需求及交易頻繁的人適合玩期貨。

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