【利息保障倍數】8 個重點帶你看懂利息保障倍數！

企業常需要向銀行借錢籌措資金，用來購買存貨或機器設備等等資產以維持營運。

向銀行借款必定需要支付利息，萬一無法償還利息，公司極有可能面臨周轉不靈的危機，在法律上也有債務違約導致倒閉的風險。

因此投資人最好定期觀察「利息保障倍數」，看看公司在正常營運下所賺到的淨利，是否足以支付負債的利息。

一、利息保障倍數公式與意涵

利息保障倍數，英文名為 Times Interest Earned 或 Interest Coverage Ratio ，簡稱 TIE。

利息保障倍數為一種財務比率，是投資人用來評估一家公司償還利息能力的指標。

公式為：

利息保障倍數 ( TIE ) = 稅前息前淨利 ( EBIT ) / 利息費用 

稅前息前淨利 ( EBIT )

稅前息前淨利，英文名稱為 Earnings Before Interest and Tax，簡稱 EBIT。

稅前息前淨利 = 營業收入 - 營業支出 + 營業外收入

指企業在支付利息、繳納稅金前所賺到的盈餘。換句話說，也就是公司未扣除利息費用和所得稅前的淨利，這個數字可在損益表查看。

利息費用

利息費用，英文名稱為 Intrerst Expense。

指因負債產生的每期利息。利息費用亦可在損益表中找到。

利息保障倍數 ( TIE )

利息保障倍數是由稅前息前淨利除以利息費用而得，用來評估一家公司所賺得的盈餘，夠不夠拿來支付利息。

例如，
莉莉公司 2020 年稅前息前淨利 = 100 萬元，利息費用 = 20 萬元，
利息保障倍數 = 100 萬元 / 20 萬元 = 5；
詹姆士公司 2020 年稅前息前淨利 = 80 萬元，利息費用 = 80 萬元，
利息保障倍數 = 80 萬元 / 80 萬元 = 1。

這樣看來，莉莉 1 年賺的錢就能支付 5 年的利息，而詹姆士 1 年賺的錢只能應付 1 年的利息費用。

相較之下，很顯然地莉莉公司在償還利息上的風險是比較小的。

小結論

一般來說，利息保障倍數越高越好，表示企業支付利息的壓力越小，越不可能面臨財務危機；反之，投資人就要小心觀察公司的負債結構以及獲利情形了。

我個人認為，利息保障倍數在 5 以上是相對安全的數據；

若在 2 以下，公司基本上是借不到錢的，因為銀行不會願意借錢給一家連利息都付不出來的公司。

二、與同產業比較才有意義

不同產業的財務結構和營運模式都差非常多。

比如說，電子業和製造業都是需要購買大型設備來製作商品的產業，因此這類型的公司通常會跟銀行借錢，以維持正常營運；

但零售業就很不一樣，零售業不需要買機器維持生產力，因此也不需要向銀行借那麼多錢，利息費用自然不像上述兩者這麼高。

不同產業的營運模式本來就不同，有些產業資本支出相當大，有些產業本身現金就很充足，借款金額自然差很大，以致於利息也差很多。

因此，為使利息費用盡可能在同一個基準點上，拿同產業來比較利息保障倍數是比較有好的方式。

三、利息保障倍數為負數，表示公司根本沒賺錢！

讓我們再複習一下利息保障倍數 ( TIE ) 的公式：

利息保障倍數 ( TIE ) = 稅前息前淨利 ( EBIT ) / 利息費用 

利息保障倍數若為負數，只有一種可能，那就是稅前息前淨利為負所致。

因為邏輯上利息費用如果是負數，表示不僅不用支付利息，反而是獲得利息，這在財報上叫做「利息收入」，所以利息費用不可能會有負數的情形。

那麼既然稅前息前淨利為負數，就表示公司不但沒賺錢反而還賠錢，這樣的公司幾乎無法如期還銀行利息，非常有可能面臨財務危機。

四、利息保障倍數為 0 是什麼原因？

利息保障倍數等於 0 有兩種可能性：一是本期稅前息前淨利為 0 ，一是公司壓根沒借錢。

企業淨利等於 0 的機率可以說是非常非常小，收入和所有支出必須剛剛好打平才有可能辦到。

所以我認為，通常利息保障倍數為 0 ，較有可能是公司完全沒借錢的緣故。

既然沒借錢，那就不會產生利息費用。對沒有利息費用的公司而言，利息保障倍數就顯得不是那麼重要，因為根本不會有還不出利息的情況發生。

五、負債比率高，不代表利息保障倍數一定低

一家公司的負債，是由非常多項目組成，包括：應付帳款、應付票據、預收貨款、銀行借款等等。

應付帳款和應付票據，是指未來應該要付給廠商的錢；預收貨款則是預先向客戶收取的款項。

上方這三個負債不會產生利息，只有銀行借款才需要付利息，因此負債很多的公司不一定利息保障倍數就會低！

舉例來說，
陶陶公司負債比為 80 %，總負債金額為 800 萬元，
包括應付帳款 200 萬元、預收貨款 590 萬元以及銀行借款 10 萬元；
梨梨公司負債比為 20 %，總負債金額為 200 萬元，
包括應付帳款 13 萬元、應付票據 7 萬元以及銀行借款 180 萬元。

就負債整體而言，陶陶公司的負債比率遠高於梨梨公司；
但就細項來說，陶陶的銀行借款僅 10 萬元，梨梨則高達 180 萬元。
而借款金額會直接影響利息，因此梨梨的利息費用絕對高於陶陶。

假設兩間公司銀行借款利率皆為 10%，稅前息前淨利皆為 36 萬元，
那麼陶陶的利息保障倍數 = 36 萬 / ( 10 萬*10% ) = 36 萬 / 1 萬 = 36；
梨梨的利息保障倍數 = 36 萬 / ( 180 萬*10% ) = 36 萬 / 18 萬 = 2；

發現了嗎？！

陶陶的負債比率雖高，但它的負債集中在應付帳款及預收貨款，銀行借款僅占一小部分；

梨梨負債比率雖低，但大多負債集中在銀行借款，以至於利息費用較高、利息保障倍數超低。

這就是為什麼負債比率高，但不代表利息保障倍數一定低的原因。

六、利息保障倍數高低，無法判斷公司好壞！

利息保障倍數高，只表示企業目前有足夠的盈餘可以支付利息，不代表它是一間好公司；

相反的，利息保障倍數高，只能表示公司短期內可能會有現金流危機，但不代表沒賺錢或不是間好公司。

或者說，一間好公司也可能有資金軋不過來的時候，一間爛公司也可能還得出債務。

利息保障倍數就是用來評估企業近期的償債能力，並無法看出經營能力或獲利能力，

因此，我會建議投資人不要單看一種數據，應該要和其他財務比率交叉觀察，例如毛利率、流動比率、每股盈餘等等。

七、哪裡可以查詢利息保障倍數？

1. Goodinfo!台灣股市資訊網

2. morningstar ( 可查詢國外資訊 )

八、結語

除了流動比率及速動比率外，投資人還可透過利息保障倍數觀察企業償債能力。

若利息保障倍數高，至少能確保公司短期內不會有付不出利息的危機；

若利息保障倍數有長期下滑的趨勢，代表公司的獲利或財務狀況出現警訊。

希望本篇文章的文整介紹，能讓你對利息保障倍數有更深的了解！

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