投資美股的你,最近是不是經常聽到PLTR這檔股票呢?

聽新聞媒體或朋友提起這支有多好多好,你就躍躍欲試想投資它,但你知道PLTR是什麼嗎?你知道PLTR為什麼這麼紅嗎?

PLTR是什麼

本篇文章用超過8000字為你分析PLTR的商業模式、獲利能力、償債能力等等,幫助你對PLTR有更深入了解!

PLTR是什麼?

PLTR是一間做「大數據分析」的公司

公司全名為Palantir Technologies, Inc.,股票代號PLTR,是一家兼具顧問性質的軟體服務SaaS(Software as a Service)公司,主要是做大數據分析軟體平台,於2020年9月才在紐約證交所直接上市。

PLTR的大數據分析應用非常廣泛,可以用在軍事用途、疾病管制、保險分析、網路安全、解決反詐欺等等。其中,最有名的案例就是PLTR透過大數據,協助美國軍方成功定位並擊斃蓋達恐怖組織首腦「賓拉登」。

另外,Palantir也曾提供美國食品暨藥物管理局(FDA)數據分析服務,加速新藥上市、癌症治療產品的開發與審查。

💡小補充:SaaS中文翻譯為軟體即服務,讓使用者可透過網際網路連接至並使用雲端式應用程式。簡單來說,就是不需要把軟體安裝在你的電腦上,也不需要自行維護,只要付費訂閱後,在有網路的地方即可登錄使用。像是Netflix、Slack、Oracle都是知名的SaaS公司。

PLTR公司成立背景

PLTR是由史丹佛大學法學院同學亞歷山大.卡爾普(Alexander Karp)及彼得·泰爾(Peter Thiel)創立,總部設立於美國丹佛。

彼得·泰爾有個綽號叫做「矽谷最聰明的人」,同時他也是知名上市公司Paypal的創辦人。(Paypal之後被eBay以15億美元收購)

2001年的911事件,恐怖組織劫持民航機衝撞紐約世貿雙塔造成許多人死亡,使社會人心惶惶,因此卡爾普和泰爾才萌生了開發網路反恐軟體的想法,於2003年正式成立Palantir。

Palantir Technologies, Inc. 中的「Palantir」是取自電影魔戒中「真知晶球(Palantír)」的名稱。真知晶球是一種有點像水晶球的石頭。當某人注視著真知晶球,他就可以跟其他注視著真知晶球的人溝通。具有強大法力的人更可以操縱真知晶球,看到世界任何一個角落的景象。

順著這個概念,我們不難看出卡爾普和泰爾對PLTR的期許。他們希望透過大數據分析找出恐怖組織的行動與戰略部署,協助國家化解更多恐怖危機。

PLTR名稱來源示意圖
圖片來源:電影【魔戒】劇照

PLTR的商業模式

PLTR的商業模式主要是透過簽訂合約,將軟體服務客製化提供給政府或一般企業使用,並賺取合約報酬。

一般來說,通常SaaS企業都會採取訂閱制的方式賺取收入,例如:知名影音串流平台Netflix就是採訂閱制,只要每月支付300元左右就能無限次觀看電影或影集。

SaaS商業模式在近幾十年來受到各方推崇,最主要原因是訂閱形成了可預測的經常性收入。若軟體服務品質佳,並與客戶建立和維持持久的聯繫,便能長期得到客戶信賴,穩定收益。

但PLTR比較特別的是,它不像Netflix一樣收取訂閱費,然後提供重複內容給使用者觀看並更新最新影片;PLTR通常都是依據客戶需求客製化數據分析服務,並依照不同服務內容訂定合約價格。

不過PLTR與客戶簽署的合約幾乎都是為期一年以上的長期合約,所以我並不太擔心收益不穩定的現象會發生在PLTR身上!

PLTR的主要業務

PLTR的業務主要有三個部分:

  1. Palantir Gotham
  2. Palantir Foundry
  3. Palantir Apollo

Palantir Gotham

Palantir Gotham是專為軍事及國防情報打造的軟體平台,也是PLTR的第一個產品。

Palantir Gotham藉由大量收集各式資訊並進行邏輯整理,再結合人工智慧輔助,協助情報機構、國防單位作出更精準的決策。

簡單來說,Palantir Gotham就是透過大數據分析,幫助使用者找出隱藏在深處的潛在「威脅」關鍵資料。也有人說,它就是「一套能夠幫你在一大堆稻草裡面,找出一根針的系統」。

另外,這個軟體也曾被應用於台海戰略上。2021年6月9日,PLTR用模擬解放軍封鎖高雄港,展示軍事軟體Gotham的新功能。

在模擬影片中,中國解放軍先在南海進行軍事演練,Gotham連結衛星、無人機等設備,偵測到許多漁船悄悄包圍高雄港;同時日本情報機構也傳送一份資訊到系統中,通知有一艘軍艦離開海南港,但不確定它是要前往高雄港或者加入在南海軍演的解放軍。

透過AI判斷該軍艦的可能行進路線及戰略,並派出無人機實際偵查,將影像即時回傳至軟體中,然後系統依據偵查結果評估,推薦最合適的反制策略,派遣美軍戰艦以自由航行為名前往該區域,和平化解南海危機。

👇下方是當時PLTR發布的模擬影片,對Palantir Gotham運作模式有興趣的朋友可以看看喔!

Palantir Foundry

Palantir Foundry是PLTR的第二個產品,主要是提供民間企業商業需求使用,致力於改善公司營運的一個軟體。

Foundry通過收集企業營運資料、串連管理數據和業務應用邏輯,打造一個內部中央作業系統,協助非政府企業改善營運流程、創新研發以及診斷產品問題等等。適用的產業十分廣泛,像是汽車業、飛機製造商、金融業、傳產等都可以使用。

以飛機製造商來說,飛機從最一開始的設計到組裝、再到銷售,最後給機師在空中駕駛,整個生命週期可以產生大量的數據紀錄,而這些數據可以提供飛機製造廠設計改良、製程改善、後續維修有很大的幫助。

其中,Foundry最廣為人知的案例,就是知名飛機製造商 Airbus 透過 Foundry 處理所有在飛機生產中的數據資料,來改善飛機生產過程中的問題處理效率。

👇想深入瞭解Palantir Foundry,可以看看下面這個影片!

Palantir Apollo

Palantir Apollo是整合Foundry和Gotham的後端管理系統。透過Apollo將兩項產品結合,進行資源共享,算是前兩個系統的底層系統。

Apollo讓Palantir在SaaS平台上轉型,甚至讓SaaS平台可以在以前沒有SaaS的地方無縫運行,比方說潛水艇、無人機等等。

一般來說,大部分的SaaS產品只能放在公有雲,但PLTR的Apollo可以部署在公共雲私有雲、專用數據中心甚至秘密網路中,這在許多需要高度監管的行業中佔據優勢。

以醫療機構或金融服務機構為例,他們不能將客戶的私人資料儲存在公有雲中(例如病患隱私或客戶銀行帳戶資訊等),這意味著傳統的SaaS產品並不適合這些產業;但若使用Palantir的Apollo,他們就可以將這些資料存在私有雲或安全性更高的秘密網路中。

👇想深入瞭解Palantir Apollo,可以看看下面這個影片!

PLTR的收入型態

目前全球有超過40種產業在使用Palantir的軟體,遍佈超過150個國家。

以2020年來說,PLTR的收入有百分之56來自美國政府部門,百分之44來自一般商業企業;以地區來講,有百分之52的收入來自美國,百分之48來自海外客戶。

由於超過一半的營收都是來自美國政府部門,所以基本上PLTR的收益相較其他企業是較穩定的,不過這也經常被許多投資人認為較不容易有突破性的收益。

我個人認爲PLTR只要每年穩定擴張業務、持續有簽約的消息傳出,爆發性收入成長就不會是一項重要到會影響投資考量的事情,未來穩定成長就能為投資人帶來獲利。

PLTR損益分析

收入面

PLTR於去年(2020)九月份才上市,所以目前財務資訊最多僅5個季度可參考。

首先,我們先來從收入面開始看看。

季度2020Q32020Q42021Q12021Q22021Q3
營收289,366322,091341,234375,642392,146
毛利140,026251,588267,123284,716305,342
資料來源:Yahoo finance (單位:千元)

轉換成長條圖,讓你比較好理解👇

圖片製作:蕭邦
  • 營收:
    英文名為「Total Revenue」,中文叫作「銷貨收入」,又稱為「營業額」。指在某段期間內,公司透過銷售產品或提供服務而賺取的收入。
  • 毛利:
    英文名為「Gross Profit」,是由銷貨收入(Total Revenue)扣掉銷貨成本(Cost of Revenue)而得的一個數字。

從圖表我們可以很直觀地看出,PLTR的營收及毛利從去年第三季開始逐季增長;若與去年同期(2020Q3)比較,營收成長了36%,毛利成長了118%;若與前一季(2021Q2)相比,營收成長了4%,毛利成長了7%。

就收入面來看,不難看出Palantir的確正積極拓展業務,努力開發更多市場,所以老實說我並不擔心未來PLTR的營收發展。

相關文章:【基本面】「營收」是什麼?1分鐘教你怎麼看營收!

費用面

PLTR的開銷主要都是花在行銷與管理費用(Selling general and administrative)及研發費用(Research & Development)。

一般來說,行銷與管理費用包含了行銷費用為維持公司正常營運的必要開支,像是廣告費、辦公室租金、水電費、文件郵寄的運費等等;而研發費用則是指研究及開發新產品的一些必要支出。

老實說我個人蠻重視研發費用的,因為研發費用越高代表公司投入越多心力與資源開發新產品或技術,未來才更有機會獲得更多收入。

季度2020Q32020Q42021Q12021Q22021Q3
行銷與管理費用673,888314,030282,666320,340302,967
研發費用313,91594,13098,471110,52494,316
總營業費用987,803408,160381,137430,864397,283
資料來源:Yahoo finance(單位:千元)

轉換成長條圖,讓你比較好理解👇

圖片製作:蕭邦

除了2020年第三季外,最近四季的總營業費用波動並不算太大。行銷與管理費用及研發費用分別也都在水準範圍內。

PLTR在2020年第三季營業費用之所以會這麼高,原因是它在2020年9月份申請上市,想當然一定會有一些額外的上市費、手續費等等需要支付。

從2020Q4到2021Q3,變化不大的營業費用其實蠻令我放心的,因為照常理來講,行銷管理費用在公司正常營運下,基本上不應該有太大幅度的變動,如果突然大增或大減,可能是營運上有轉變或出現什麼問題,這就要好好關心一下原因了;

至於穩定或持續增長的研發費用,我都非常樂見其成,這表示Palantir一直有在花心思研究並開發新產品,為未來收入打下更深厚的基礎。

整體損益

圖片來源:Palantir官方網站

以整體而言,截至目前為止PLTR仍處於淨損狀態,主要是因為PLTR正值發展階段,需要支付較多必要的營運成本以支撐業務的擴張,導致營業費用較高。

至於利息收入(Interest income)、利息費用(Interest expense)及其他收入(或費用)等等項目,由於金額不大,不足以影響我們做投資判斷,所以這邊我就不多加討論了。

就我個人的研究習慣,即便損益表最後計算出來的結果是「Net Loss(淨損)」,我也不會單就這個數據就判定一家公司的好壞或者決定是否要投資。

像Palantir就是一個很好的例子。我認為就算是虧損狀態,只要公司處於正軌上,在本業有一點一滴的進步、成長,而且確實有反映在收入上;再者,Palantir的花費大部分都是花在該花的地方,而不是非必要的其他費用(Other expense),所以基本上我是很看好公司前景的。

💡小補充:如果一間公司費用大部分花在「Other expense(其他費用)」項目,通常表示這家公司的錢都沒花在刀口上;如果一間公司收入大部分來自於「Other income(其他收入)」項目,代表這家公司獲利都不是來自本業(就是不務正業啦!)。
相關文章:【綜合損益表】淺顯易懂!6分鐘帶你看完損益表!

PLTR財務狀況分析

要了解一家公司的財務狀況如何,就必須去看看它的「資產負債表」。從資產負債表,我們就能看出公司某一時間點的資產負債情形、公司資源具體分佈的情況。接下來就讓我來帶你認識PLTR的財務狀況吧!

資產面

所謂「資產」,是指能為企業帶來收益的財產,包含現金、存貨、機器設備、應收帳款等等。依流動性(俗稱變現的難易度)又可分為流動資產以及非流動資產。在資產項下,排在越前面的資產流動性越好。

在會計學上,流動性與非流動性是以「一年」來區分。一年內可銷售變現的資產就是流動資產,超過一年才有辦法銷售變現的即是非流動資產。

比方説,「應收帳款(Accounts receivable)」是指銷售商品或提供服務給客戶後,預計未來一年內要向客戶收取的帳款,所以它被歸類為流動資產;而「機器設備(Property and equipment)」不容易在一年內銷售變現,因此被認定為非流動資產

圖片來源:Palantir官方網站

以PLTR的資產分佈來看,整體資產金額大多集中在流動資產當中。

這意味著PLTR多數資產的流動力高、變現能力強,如果真的遇到要償還負債的情形,釀成重大財務危機或資金週轉不靈的情況機率較低。因此我個人認為它算是相對資產配置較安全的公司。

相關文章:只要 7 分鐘!非會計人也能看懂流動資產、非流動資產!

負債面

「負債」是指企業未來必須履行的義務,像是應付帳款、短期銀行負債等等。它和資產一樣有流動性之分,分別為流動負債以及非流動負債,排在越前面的流動性越好。

流動負債就是一年內必須償還的款項;非流動負債則是預計一年以後清償的負債。

圖片來源:Palantir官方網站

以PLTR的負債分佈來看,整體負債金額大多集中在流動負債當中。

一般來說,一間公司如果欠款主要集中在流動負債,那麼公司的營運風險就會比較小。這是因為有些流動負債並不真的是「借錢」,而是暫時積欠供應商的款項或者尚未支付給員工的薪資;而且多數流動負債大都與訂單有關,所以流動負債高有可能是跟銷售增長有關。

相反的,大部分非流動負債就比較偏向是真的「借錢」,公司必須負擔每期的利息費用,故若非流動負債金額太高,企業營運風險就會相對比較高。

總的來說,我覺得PLTR的負債情形是蠻理想的,初步判斷起來營運風險應該不算太高。

PLTR重要財務比率分析

分析完損益表及資產負債表後,接下來就讓我來帶你看看各項重要財務比率分析,讓你更快速理解Palantir的獲利能力、償債能力以及自由應用現金的能力吧!

獲利能力

毛利率

前面有提到,毛利(Gross Profit)是由銷貨收入(Total Revenue)扣掉銷貨成本(Cost of Revenue)而得的一個數字;而毛利率則是毛利除以銷貨收入,通常以百分比表示。

毛利率 =  ( 銷貨收入 - 銷貨成本 ) / 銷貨收入 x 100%

簡單來說,毛利率就是企業賣商品或提供服務賺取的利潤比率。毛利率越高,表示企業的「附加價值」越高。附加價值可以指企業名聲、顧客信賴程度、專利權等等。當附加價值越高,客戶越願意花更多錢購買商品,企業賺取的利潤也會更高。

季度2020Q32020Q42021Q12021Q22021Q3
毛利率48%78%78%76%78%
資料來源:Yahoo finance

自上市後,PLTR毛利率基本上都維持在70幾趴的水準。個人認為毛利率穩定或持續增長,都是不錯的現象,表示企業在成本控制上做得不錯。

不過還是要提醒一點,毛利率高並不代表公司整體是賺錢的,Palantir就是一個活生生的例子。雖然PLTR毛利還蠻高的,但因各項營業上的開支較高,導致公司仍為淨損狀態。但這是因為要拓展業務的關係,以致於營業費用高於收入。

股東權益報酬率

股東權益報酬率 ( Return On Equity ),英文簡稱 ROE,用來評斷公司為股東賺錢的能力。公式為淨利(損)除以股東權益

股東權益報酬率 ( ROE ) = 淨利(損) / 股東權益
  • 淨利(損):
    是指企業某段期間內,所有收入減除所有支出得出的結果。(可於損益表最後一欄查看)
  • 股東權益:
    指企業的自有資金,由總資產減總負債而得。你可以想像成企業用資產償還負債,剩下的錢才是企業可自由使用到自有資金;而這些錢事實上是屬於股東的,因此被放在資產負債表中的「股東權益」。

用白話文來講,股東權益報酬率就是指當股東每持有一股,公司能為它帶來多少獲利;反過來說,ROE也意味著企業拿股東的錢來賺取獲利的能力。因此ROE越高,越容易受到投資人親睞。

圖片來源:財報狗 (單位:%)

很顯然的,PLTR自上市以來,每季股東權益報酬率都是負的,這是因為PLTR淨利為負的關係。

不過前面有提到,PLTR淨利為負是因為營業費用大於收入的緣故,營業費用是創造未來營收的必要鋪墊,而且以過去這幾季的趨勢來看,PLTR的ROE有逐季好轉的跡象,所以我認為即便現在ROE不好看,但只要未來持續有進步、一點一點增加收入,眼前的虧損應只是暫時的。

相關文章:股東權益報酬率(ROE)是什麼?3 分鐘教你分析股東權益報酬率!

償債能力

流動比率

流動比率 ( Current Ratio ) ,是用來評估企業償債能力的指標。公式為流動資產除以流動負債,意思是企業每承擔 1 塊錢的流動負債,有多少流動資產可以支撐

流動比率 =  流動資產 / 流動負債

一般來說,流動比率在 200% 以上是比較安全的數據;流動比率越高,表示企業還不出錢的風險越低!

圖片來源:財報狗 (單位:%)

PLTR的流動比率近幾季都維持在水準之上,表現優異,所以基本上償債風險應該蠻低的。

負債比率

負債比率 = 總負債 / 總資產 

負債比率是用來衡量企業負債佔總資產的比例。

雖說負債比率越低,企業風險越小,但負債比率也不是越低越好,當企業處於成長期,可能需要大量資金拓展業務或研發新品,這時公司適當舉債能夠提供企業充足的資金,創造更多獲利。

圖片來源:財報狗 (單位:%)

一般來說,50%以下其實就算是企業風險相對低的公司,而PLTR近期也都維持在三、四十趴左右,可說是都在安全範圍內。

自由應用現金能力

自由現金流量

自由現金流,白話文的意思是「企業能夠自由運用的現金」。一家公司不管是進貨、買器材或甚至投資,都會需要運用到資金。如果沒有資金,可能會導致還不出貸款或甚至無法營運的後果。這也是為甚麼有些投資人非常在意自由現金流的緣故。

自由現金流 = 營業現金流 - 資本支出
  • 營業現金流:
    指企業「經營行為」產生的現金流量。例如:服飾店買進衣服的成本及賣掉衣服的收入、飲料店進貨原料的費用及賣出珍奶的獲利等。
  • 資本支出:指購買「固定資產」或「無形資產」的費用。例如:服飾店裝冷氣的費用、飲料店買機器設備的費用等。
圖片來源:財報狗 (單位:千元)

Palantir近三季的自由現金流已為正數,表示其營運現金流大於資本支出。換句話說,PLTR光是靠營運資金就能應付資本支出,不需要靠借款的方式來買資產或擴大營運。

所以我個人認為PLTR在自由現金流的表現也是蠻不錯的,不過因為資訊量較少,未來建議還是要持續觀察。

PLTR近期焦點

(更新日期:2021/11/27)

  • 營收年成長率為36%。
  • 2021第三季淨新增 34 個新客戶,季度間的成長率高達 13%。
  • 商業客戶數量季增長46%。
  • 美國商業收入年增103%。
  • 完成了 54 筆 100 萬美元以上的交易,其中 33 筆金額在 500 萬美元以上,18 筆超過 1000 萬美元。
  • 調整後稀釋每股盈餘為0.04美元。
  • 自 2020 年 12 月 31 日以來,商業客戶數量增加了 135%。

結語

雖然PLTR財報在許多投資人眼裡不算太好,但我認為以發展階段的公司來說,經營費用高導致整體虧損是很正常的事,而且這也是為未來奠基良好基礎必然的過程,況且我們一直都能看到PLTR的客戶數量其實是有再增加的,所以我個人對PLTR的未來是蠻樂觀的。

另外,很多人問我「PLTR能買嗎?現在能投資嗎?」。

我認為不是不行,但要選擇適當的時間點進場,畢竟發展階段的公司股價通常起伏不定。2021年9月份PLTR股價衝至29元左右,個人覺得稍微高了一點,建議22元以下會是比較好的買點。

不過還是要提醒一下,以上都是我自己的觀點與經驗分享,如果真的想要投資PLTR,還是要評估自己能承受的風險,並且花時間了解投資標的喔!

發佈留言

發佈留言必須填寫的電子郵件地址不會公開。 必填欄位標示為 *