(更新日期:2022/06/13)
不瞞你說,我當初會知道「PLTR」,是因為男友有投資這支股票。
而男友會投資「PLTR」,是因為女股神「木頭姐(Catherine Wood)」曾經非常看好這家公司,她旗下的基金ARKK也曾大量持有PLTR股票。
不過我知道,近期投資PLTR的人,應該都很緊張。
雖然PLTR財報並不算太差,但因為ARKK大量拋售PLTR持股,加上有些散戶跟著賣出,導致PLTR股價腰斬再腰斬。
本篇文章將會帶你暸解為什麼ARKK會大規模出清PLTR,並且為你分析PLTR的商業模式、獲利能力、償債能力,以及分享我對PLTR的看法,希望能給你一些靈感與啟發喔!
內容目錄
一、PLTR是什麼?
首先,我想先來帶你了解一下帕蘭蒂爾這家公司。
PLTR是一間做「大數據分析」的公司
公司全名為Palantir Technologies, Inc.,股票代號PLTR,是一家兼具顧問性質的軟體服務SaaS(Software as a Service)公司,主要是做大數據分析軟體平台,2020年9月才在紐約證交所上市。
PLTR的大數據分析應用非常廣泛,可以用在軍事用途、疾病管制、保險分析、網路安全、解決反詐欺等等。
其中,最有名的案例就是PLTR透過大數據,協助美國軍方成功定位並擊斃蓋達恐怖組織首腦「賓拉登」。
另外,Palantir也曾提供美國食品暨藥物管理局(FDA)數據分析服務,加速新藥上市、癌症治療產品的開發與審查。
💡小補充:SaaS中文翻譯為軟體即服務,讓使用者可透過網際網路連接至並使用雲端式應用程式。簡單來說,就是不需要把軟體安裝在你的電腦上,也不需要自行維護,只要付費訂閱後,在有網路的地方即可登錄使用。像是Netflix、Slack、Oracle都是知名的SaaS公司。
PLTR公司成立背景
PLTR是由史丹佛大學法學院學生亞歷山大.卡爾普(Alexander Karp)及彼得·泰爾(Peter Thiel)創立,總部設立於美國丹佛。
彼得·泰爾有個綽號叫做「矽谷最聰明的人」,同時他也是知名上市公司Paypal的創辦人。(Paypal之後被eBay以15億美元收購)
2001年的911事件,恐怖組織劫持民航機衝撞紐約世貿雙塔,造成許多人死亡,使社會人心惶惶。因此卡爾普和泰爾才萌生了開發網路反恐軟體的想法,於2003年正式成立Palantir。
Palantir Technologies, Inc. 中的「Palantir」,是取自電影魔戒中「真知晶球(Palantír)」的名稱。
真知晶球是一種有點像水晶球的石頭,當某人注視著真知晶球,他就可以跟其他注視著真知晶球的人溝通。具有強大法力的人更可以操縱真知晶球,看到世界任何一個角落的景象。
順著這個概念,我們不難看出卡爾普和泰爾對PLTR的期許。他們希望透過大數據分析,找出恐怖組織的秘密行動與戰略部署,協助國家化解更多恐怖危機。
題外話,我自己本身非常喜歡魔戒這部電影,每次只要一看到電視上有轉播,就會再看一次,到目前為止應該有看超過20次了吧!
就連去年魔戒電影重新上映,我還一個人跑去電影院回味XD(根本是魔戒的超級大粉絲)所以在知道Palantir是以薩魯曼的真知晶球命名時,我整個超級興奮的XD
二、PLTR的商業模式
PLTR的商業模式主要是透過簽訂合約,將軟體服務客製化提供給政府或一般企業使用,並賺取合約報酬。
一般來說,通常SaaS企業都會採取訂閱制的方式賺取收入,例如:知名影音串流平台Netflix就是採訂閱制,只要每月支付390元,就能無限次觀看電影或影集。
SaaS商業模式在近幾十年來受到各方推崇,最主要原因是訂閱形成了可預測的經常性收入。這種訂閱制,雖然短期無法爆發性獲利,但若軟體服務品質佳,並與客戶建立和維持長久的聯繫,便能長期得到客戶信賴,穩定收益。
但PLTR比較特別的是,它不像Netflix一樣收取訂閱費,提供影片服務給使用者;PLTR是依據客戶需求客製化數據分析服務,並依照不同服務內容訂定價格。
不過PLTR與客戶簽署的合約幾乎都是3~5年的長期合約,所以我並不太擔心收益不穩定的現象會發生在PLTR身上。
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三、PLTR的主要業務
PLTR的業務主要有三個部分:
- Palantir Gotham
- Palantir Foundry
- Palantir Apollo
Palantir Gotham
Palantir Gotham是專為軍事及國防情報打造的軟體平台,也是PLTR的第一個產品。
Palantir Gotham藉由大量收集各式資訊並進行邏輯整理,再結合人工智慧輔助,協助情報機構、國防單位作出更精準的決策。
簡單來說,Palantir Gotham就是透過大數據分析,幫助客戶找出隱藏在深處的潛在「威脅」關鍵資料。也有人說,它就是「一套能夠幫你在一大堆稻草裡面,找出一根針的系統」。
另外,這個軟體也曾被應用於台海戰略上。2021年6月9日,PLTR用模擬解放軍封鎖高雄港,展示軍事軟體Gotham的新功能。
在模擬影片中,中國解放軍先在南海進行軍事演練,Gotham連結衛星、無人機等設備,偵測到許多漁船悄悄包圍高雄港;同時日本情報機構也傳送一份資訊到系統中,通知有一艘軍艦離開海南港,但不確定它是要前往高雄港或者加入在南海軍演的解放軍。
透過AI判斷該軍艦的可能行進路線及戰略,並派出無人機實際偵查,將影像即時回傳至軟體中,然後系統依據偵查結果評估,推薦最合適的反制策略,派遣美軍戰艦以自由航行為名前往該區域,和平化解南海危機。
👇下方是當時PLTR發布的模擬影片,對Palantir Gotham運作模式有興趣的朋友可以看看喔!
雖然我對大數據分析不太了解,也不太清楚Palantir Gotham確切的運作模式,不過如果未來能透過這套系統化解中國與台灣的軍事危機,真的是蠻實用的耶!
Palantir Foundry
Palantir Foundry是PLTR的第二個產品,主要是提供民間企業使用,致力於改善公司營運的一個軟體。
Foundry通過收集企業營運資料、串連管理數據和業務應用邏輯,打造一個內部中央作業系統,協助非政府企業改善營運流程、創新研發以及診斷產品問題等等。適用的產業十分廣泛,像是汽車業、飛機製造商、金融業、傳產等都可以使用。
其中,Foundry最廣為人知的案例,就是知名飛機製造商 Airbus 透過 Foundry 處理所有在飛機生產中的數據資料,來改善飛機生產過程中的問題處理效率。
飛機從最一開始的設計到組裝、再到銷售,最後給機師在空中駕駛,整個生命週期都可以產生大量的數據紀錄,而這些數據可以提供飛機製造廠設計改良、製程改善、後續維修有很大的幫助。
👇想深入瞭解Palantir Foundry,可以看看下面這個影片!
身為一位自媒體創業者,我也很希望有個像Foundry的系統,能夠幫我記錄各種後台數據,並且協助我改善工作流程。因為一個人管理部落格及社群,同時又要舉辦講座、製作線上課程,真的很需要不斷提升效率呀!
Palantir Apollo
Palantir Apollo是整合Foundry和Gotham的後端管理系統。透過Apollo將兩項產品結合,進行資源共享,算是前兩個系統的底層系統。
值得一提的是,Apollo讓Palantir在SaaS平台上轉型,甚至讓SaaS平台可以在以前沒有SaaS的地方無縫運行,比方說潛水艇、無人機等等。
一般來說,大部分的SaaS產品只能放在公有雲,但PLTR的Apollo可以部署在公共雲、私有雲、專用數據中心甚至秘密網路中,這在許多需要高度監管的行業中佔據優勢。
以醫療機構或金融服務機構為例,他們不能將客戶的私人資料儲存在公有雲中(例如病患隱私或客戶銀行帳戶資訊等),這意味著傳統的SaaS產品並不適合這些產業;但若使用Palantir的Apollo,他們就可以將這些資料存在私有雲或安全性更高的秘密網路中。
👇想深入瞭解Palantir Apollo,可以看看下面這個影片!
根據我以前在業界工作經驗,我發現其實有非常多產業很重視「資料安全問題」,例如:提供會計軟體服務的公司、財金顧問公司等等,都非常注重商業機密及客戶的隱私。
在這個什麼都靠網路的世代,大部分的企業都很害怕資料外洩;也因為這樣,有很多公司不喜歡將資料儲存在雲端,就怕哪天帳號密碼被盜,商業機密會外流給競爭對手。
我以前待過的公司,就非常擔心資料外洩。因此它們寧願用更傳統的方法,以人員手key的方式,將重要資料記錄在excel,儲存在公司自己的電腦裡。缺點就是,必須消耗大量的人力與時間來完成、維護。
但如果能用Apollo這套系統,公司就能將那些機密資料,儲存在隱密性更高的地方,像是公司自己的電腦、或者沒有網路的地方。我想,這對重視資安的公司來說,真的是一個很不錯的選擇。
四、PLTR的收入型態
目前全球有超過40種產業在使用Palantir的軟體,遍佈超過150個國家。
以2020年來說,PLTR的收入有百分之56來自美國政府部門,百分之44來自一般商業企業;以地區來講,有百分之52的收入來自美國,百分之48來自海外客戶。
由於超過一半的營收都是來自美國政府部門,所以基本上PLTR的收益相較其他企業是較穩定的,不過這也經常被許多投資人認為,較不容易有突破性的收益。
不過我認爲,PLTR只要每年穩定擴張業務、持續有簽約的消息傳出,並且穩定增加商業客戶的數量,「突破性收入」就不會是一項重要到會影響我投資的考量。
五、PLTR損益分析
收入面
PLTR於2020年9月份才上市,所以目前財務資訊最多僅3個年度可參考。
首先,我們先來從收入面開始看看吧!
轉換成長條圖,讓你比較好理解👇
- 營收:
英文名為「Total Revenue」,中文叫作「銷貨收入」,又稱為「營業額」。指在某段期間內,公司透過銷售產品或提供服務而賺取的收入。 - 毛利:
英文名為「Gross Profit」,是由銷貨收入(Total Revenue)扣掉銷貨成本(Cost of Revenue)而得的一個數字。
從圖表我們可以很直觀地看出,PLTR的營收及毛利最近三年呈現逐年增加的趨勢。
這表示Palantir非常積極在拓展業務,努力開發更多市場,這是很好的現象!
由於PLTR正處於發展擴張階段,非常需要資金,所以未來我還是會繼續觀察它是否持續努力增加收入。
相關文章:【基本面】「營收」是什麼?1分鐘教你怎麼看營收!
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費用面
PLTR的開銷,主要都是花在銷售與行銷(Sales and marketing)、研發費用(Research & Development)及一般行政管理(General and administrative)上。
一般來說,銷售與行銷可能包含廣告、宣傳等費用;研發費用則是指研究及開發新產品的一些必要支出;而一般行政管理則是指員工薪資、辦公室租金、水電費、文書運費等等。
老實說,我個人蠻重視研發費用的,因為研發費用越高,代表公司投入越多心力與資源開發新產品或新技術,未來才更有機會獲得更多收入。
好比說,如果今天蘋果不再研發新產品,iphone款式與功能也不再更新,你覺得5年後還會有這麼多人買蘋果嗎?蘋果獲利還會這麼好嗎?我想應該不會吧!
所以說,「投入研發」這件事情,對於公司來說真的很重要!沒有研發,就不會有新產品提供給客戶,更不可能創造更多獲利!
那接下來我們就來看看,PLTR分別在銷售與行銷、研發費用及一般行政管理上,到底花了多少錢吧!
年度 | 2019年 | 2020年 | 2021年 |
銷售與行銷費用 | 450,120 | 683,701 | 614,512 |
研發費用 | 305,563 | 560,660 | 387,487 |
一般行政管理費用 | 320,943 | 669,444 | 611,532 |
總營業費用 | 1,076,626 | 1,913,805 | 1,613,531 |
轉換成長條圖,讓你比較好理解👇
看完上面這個圖,你會發現,PLTR在銷售與行銷及一般行政管理上花了蠻多錢。
主要是因為PLTR目前正處於擴張階段,無論在銷售面或管理面,公司都需要越來越多資金來支應,因此這兩個項目的花費最多。(而且未來應該會越來越多)
至於研發費用的部分,我個人覺得是很不錯的。
依照我的經驗,企業的研發費用如果能佔總營業費用20%以上,就表示公司花很多心力在開發新產品或新技術。而最近三年,PLTR的研發費用都有佔總營業費用20%以上,代表PLTR有在積極研發新技術,真的很不錯!
整體損益
截至目前為止,PLTR仍處於「淨損」的狀態,主要是因為PLTR正值發展階段,需要支付較多必要的營運成本以支撐業務的擴張,導致營業費用較高。
你想想看,一家正在擴張中的公司,是不是需要更用力的去做推廣、宣傳,才能讓更多客戶接觸到企業的產品或服務,因此行銷費用一定會越來越多;
而且一家擴張中的公司,一定也急須人力來拓展業務、開發客戶,那麼就一定會聘請更多員工,員工薪水也會越發越多嘛!因此正在發展擴張階段的企業,費用高是很正常的!
就我個人的研究習慣,即便損益表最後計算出來的結果是「Net Loss(淨損)」,我也不會單就這個數據,就判定一家公司的好壞(或者決定是否要投資)。
像Palantir就是一個很好的例子。我認為就算是虧損狀態,只要公司處於正軌上,在本業有一點一滴的進步、成長,而且確實有反映在收入上,就很不錯囉!
再者,Palantir的花費大部分都是花在該花的地方,而不是非必要的「其他費用(Other expense)」,所以基本上我是很看好PLTR的前景的。
💡小補充:如果一間公司費用大部分花在「Other expense(其他費用)」項目,表示這家公司的錢都沒花在刀口上;如果一間公司收入大部分來自於「Other income(其他收入)」項目,代表這家公司獲利都不是來自本業(就是不務正業啦!)。
相關文章:【美股】綜合損益表是什麼?該怎麼看?
六、PLTR財務狀況分析
要了解一家公司的財務狀況如何,就必須去看看它的「資產負債表」。
從資產負債表,我們就能看出公司某一時間點的資產負債情形、公司資源具體分佈的情況。接下來就讓我來帶你認識PLTR的財務狀況吧!
資產面
所謂「資產」,是指能為企業帶來收益的財產,包含現金、存貨、機器設備、應收帳款等等,這些都是能在未來,替公司帶來收入的資產。
依流動性(俗稱變現的難易度)來講,資產又可分為流動資產以及非流動資產。在資產項下,排在越前面的資產流動性越好。
在會計學上,流動性與非流動性是以「一年」來區分。一年內可銷售變現的資產就是流動資產,超過一年才有辦法銷售變現的即是非流動資產。
比方説,「應收帳款(Accounts receivable)」是指銷售商品或提供服務給客戶後,預計未來一年內要向客戶收取的帳款,所以它被歸類為流動資產;而「機器設備(Property and equipment)」不容易在一年內銷售變現,因此被認定為非流動資產。
以PLTR的資產分佈來看,整體資產金額大多集中在流動資產當中。
這意味著PLTR多數資產的流動力高、變現能力強,很容易拿出錢來償還債務,所以發生重大財務危機或資金週轉不靈的機率較低。因此我認為PLTR算是相對資產配置較安全的公司。
相關文章:只要 7 分鐘!非會計人也能看懂流動資產、非流動資產!
負債面
「負債」是指企業未來必須履行的義務,比方說,企業一個月內必須付錢給供應商等等。最典型的項目包括:應付帳款、短期銀行負債等等。
負債和資產一樣有流動性之分,分別為流動負債以及非流動負債,排在越前面的流動性越好。
流動負債就是一年內必須償還的款項;非流動負債則是預計一年以後清償的款項。
以PLTR的負債分佈來看,企業整體風險是很小的。
原因是,PLTR的負債大多不是真的「借錢」,而是暫時積欠供應商的款項、尚未支付給員工的薪資、尚未給付的租金等等。
PLTR的負債幾乎與公司「營運」上有關,而非真正的「借錢」,因此總的來說,PLTR的營運風險不算太高。
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七、PLTR重要財務比率分析
分析完損益表及資產負債表後,接下來就讓我來帶你看看各項重要財務比率分析,讓你更快速理解Palantir的獲利能力、償債能力以及自由應用現金的能力吧!
獲利能力
要了解一家公司的獲利能力,可以從「毛利率」及「股東權益報酬率」來看。
毛利率
前面有提到,毛利(Gross Profit)是由銷貨收入(Total Revenue)扣掉銷貨成本(Cost of Revenue)而得的一個數字;而毛利率則是毛利除以銷貨收入,通常以百分比表示。
毛利率 = ( 銷貨收入 - 銷貨成本 ) / 銷貨收入 x 100%
簡單來說,毛利率就是企業賣商品或提供服務賺取的利潤比率。
毛利率越高,表示企業的「附加價值」越高。附加價值可以指企業名聲、顧客信賴程度、專利權等等。當附加價值越高,客戶越願意花更多錢購買商品,因此企業從商品賺取利潤的能力也會越高。
自上市後,PLTR毛利率基本上都維持在67~77%左右。我認為,毛利率穩定或持續增長,都是不錯的現象,表示企業在產品上獲利不錯。
不過還是要提醒一點,毛利率高並不代表公司整體是賺錢的,Palantir就是一個活生生的例子。
雖然PLTR毛利還蠻高的,但因各項營業上的開支較高,導致公司仍為淨損狀態。(但剛剛說過了,這是因為PLTR正處於擴張階段的關係)
股東權益報酬率
股東權益報酬率 ( Return On Equity ),英文簡稱 ROE,用來評斷公司為股東賺錢的能力。公式為淨利(損)除以股東權益。
股東權益報酬率 ( ROE ) = 淨利(損) / 股東權益
- 淨利(損):
是指企業某段期間內,所有收入減除所有支出得出的結果。(可於損益表最後一欄查看) - 股東權益:
指企業的自有資金,由總資產減總負債而得。你可以想像成企業用資產償還負債,剩下的錢才是企業可自由使用到自有資金;而這些錢事實上是屬於股東的,因此被放在資產負債表中的「股東權益」。
用白話文來講,「股東權益報酬率」就是指當股東每持有一股,公司能為它帶來多少獲利;反過來說,ROE也意味著企業拿股東的錢來賺取獲利的能力。因此ROE越高,越容易受到投資人親睞。
那要如何讓ROE變高呢?有兩個方法:
一是提高分子,想辦法增加淨利;另一個方法是降低分母,讓股東權益下降。
目前PLTR的ROE會是負數,主要是因為PLTR目前仍處於淨損的狀態。因為分子為負,所以ROE才會是負數。
不過因為PLTR是一家對員工非常好的公司,每年都會發行新股給員工,激勵員工士氣。而正在擴張階段的PLTR,為了拓展業務,未來只會聘請越來越多員工,所以一定會發的更多股票給員工。
我想,這也是為什麼ARKK和一些散戶股民,會大量拋售PLTR的原因吧!
因為當股票發行的越來越多,就意味著股東權益會持續上升。這樣一來,ROE就會因為分母提高而降低,而這些重視ROE數據的投資人,可能就決定暫時不持有PLTR的股票。
不過老實說,「股東權益上升導致ROE下降」這件事,對我來說並不是那麼重要。因為我認為,以長遠來看,企業能夠不斷進步,拓展業務、增加營收、持續獲利,這才是最重要的,所以其實我沒那麼在意這件事。
相關文章:股東權益報酬率(ROE)是什麼?3 分鐘教你分析股東權益報酬率!
償債能力
流動比率
流動比率 ( Current Ratio ) ,是用來評估企業償債能力的指標。公式為流動資產除以流動負債,意思是企業每承擔 1 塊錢的流動負債,有多少流動資產可以支撐。
流動比率 = 流動資產 / 流動負債
一般來說,流動比率在 200% 以上是比較安全的數據;流動比率越高,表示企業還不出錢的風險越低!
PLTR的流動比率近幾季都維持在200%的水準之上,表現優異,所以基本上償債風險應該蠻低的。
負債比率
負債比率 = 總負債 / 總資產
負債比率是用來衡量企業負債佔總資產的比例。
雖說負債比率越低,企業風險越小,但負債比率也不是越低越好,當企業處於成長期,可能需要大量資金拓展業務或研發新品,這時公司適當舉債能夠提供企業充足的資金,創造更多獲利。
一般來說,50%以下就算是企業風險相對低的公司,而PLTR近期也都維持在30%~40%左右,可說是都在安全範圍內。
自由應用現金能力
自由現金流量
自由現金流,白話文的意思是「企業能夠自由運用的現金」。一家公司不管是進貨、買器材或甚至投資,都會需要運用到資金。如果沒有資金,可能會導致還不出貸款或甚至無法營運的後果。這也是為甚麼有些投資人非常在意自由現金流的緣故。
自由現金流 = 營業現金流 - 資本支出
- 營業現金流:
指企業「經營行為」產生的現金流量。例如:服飾店買進衣服的成本及賣掉衣服的收入、飲料店進貨原料的費用及賣出珍奶的獲利等。 - 資本支出:指購買「固定資產」或「無形資產」的費用。例如:服飾店裝冷氣的費用、飲料店買機器設備的費用等。
Palantir近5季的自由現金流已為正數,表示其營運現金流大於資本支出。換句話說,PLTR光是靠營運資金就能應付資本支出,不需要靠借款的方式來買資產或擴大營運。
所以我個人認為,PLTR在自由現金流的表現也是蠻不錯的。
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八、PLTR近期焦點
(更新日期:2022/06/13)
- 營收年成長率為31%。
- 商業收入年增54%。
- 美國地區商業收入年增136%。
- 客戶數量年增86%。
- 預計至2025年,每年營收成長率將在30%以上。
九、結語
雖然PLTR財報在許多投資人眼裡不算太好,但我認為,以發展階段的公司來說,經營費用高導致整體虧損是很正常的事,因此我不認為這叫做「財報不好」。
而且營業費用高,也是為了奠定未來長遠獲利必經的過程,況且我們一直都能看到PLTR的客戶數量其實是有再增加的,所以我個人對PLTR的未來是蠻樂觀的。
不過還是要提醒一下,以上都是我自己的觀點與經驗分享,如果真的想要投資PLTR,還是要評估自己能承受的風險,並且花時間了解投資標的喔!
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