(更新時間:2022/4/28)

想起以前智慧型手機還沒出來的時候,我是拿Nokia的滑蓋式手機耶!(現在孩子知道什麼是滑蓋嗎XD)

後來上了高中,才換成HTC智慧型手機,直到大學,男友才送我人生第一支iPhone。

剛開始用iPhone的時候真的超不習慣,因為它的介面、功能和使用方式,都和安卓系統差很多,光是關機、開機鍵就不一樣。(不過上手之後就回不去了XD)

好啦扯遠了。今天不是要跟你聊我的手機史,其實我是想跟你分享「蘋果(Apple)」這家公司。

在投資美股以前,我對蘋果的印象就是手機很貴但很多人用、商品外型很有特色、賈伯斯很有名、智慧型手錶很厲害。但說穿了,除了這些表面的印象以外,我對蘋果這家公司其實一點都不了解。

是在投資美股以後,我才慢慢去研究Apple公司的背景、產品、商業模式,也才漸漸發現,原來蘋果比我想像中的還要厲害XD

那這篇文章就是想跟你分享我眼中的「蘋果公司(Apple Inc.)」,我會告訴你它的主要業務收入型態商業模式損益財務架構面臨的風險以及我對蘋果電動車未來的看法

如果喜歡我的分享,歡迎你訂閱我的email美股個股電子報,我會在每週五跟你分享一檔我覺得不錯的美股名單唷!

一、蘋果公司背景簡介

蘋果公司(Apple Inc.)舊名稱為蘋果電腦公司(Apple Computer Company),是由鼎鼎大名的賈伯斯(Steve Paul Jobs)和羅納德·韋恩(Ronald Gerald Wayne)於1976年創立。其總部位於美國加州,是一家設計、開發及銷售電子產品的高科技公司。

蘋果股票可以買嗎
圖片來源:Pexels

有趣的是,韋恩在公司成立12天後就放棄了自己的股份,離開公司。若當初他沒有放棄的話,到現在他至少擁有數十億資產。因此有人說他犯下全世界「最昂貴的錯誤」,甚至譏笑他是世界上「最後悔的人」。

但韋恩後來曾說過,賈伯斯是「旋風型」的工作狂,如果他還待在蘋果和賈伯斯一起工作的話,巨大的工作強度很快就會讓他沒命,更戲謔地說道,如果他仍然待在那工作,就會成為「墳墓中最富有的人」。

然而,Apple並沒有因韋恩的離開而減緩腳步。就在創立的隔年1月,正式確定公司名稱為「蘋果電腦公司(Apple Computer, Inc.)」,並於1980年正式上市,美股代號「AAPL」,公司很快就開始獲利了。2007年更名為「蘋果公司(Apple Inc.)」,同年正式推出首款智慧型手機iPhone。

我想,Apple公司能夠這麼快成功,在某種程度上,也應該歸功於「工作狂」賈伯斯的努力吧!要不是有賈伯斯和所有員工的努力,蘋果也不會那麼快就在財務上得到成功。

至於Apple的產品有非常多,大致可分為硬體類型及軟體類型。硬體類型包括iPhone手機、Mac電腦、AirPods無線耳機、Apple Watch智慧型手錶等;軟體則有iOS、Safari網頁瀏覽器、iTunes播放器等。

二、蘋果的商業模式

在分享蘋果的商業模式以前,我想先說明一下我對「商業模式」的定義。

所謂商業模式,就是指企業創造價值傳遞價值收穫價值三者的循環。

蘋果股票可以買嗎-蘋果的商業模式
🔺商業模式循環。圖片來源:蕭邦
  • 創造價值:企業要瞭解客戶的需求是什麼、客戶想要什麼,然後創造無可取代的價值。
  • 傳遞價值:企業要將其所創造的價值,傳遞給客戶,透過資源分配管道或舉辦活動來提供價值。
  • 收穫價值:通過一定的盈利模式,藉由提供客戶價值來換取獲利。

簡單來說,我對商業模式的定義就是「企業創造無人可取代的價值後,藉由各種管道傳遞給客戶,並向客戶收取費用的過程」。

而蘋果的商業模式就是如此。

舉例來說:西元2000年左右,全球盜版猖獗,音樂唱片界對於非法錄製音樂非常頭痛,而當時的蘋果執行長就推出iTunes,讓更多人更方便地下載音樂、整理歌曲(創造價值),並且結合iPod和iPhone銷售(傳遞價值),一方面賺取硬體產品利潤,一方面透過iTunes賺音樂下載的費用(收穫價值)。

不管是iTunes還是其他產品或服務,Apple都是以這樣的方式盈利:先創造獨一無二的價值以滿足顧客的需求,加上強而有力的行銷,並且透過各大通路銷售,最後換取利潤。

三、蘋果的主要業務

Apple的主要業務是設計、開發並銷售iPhone、Mac、iPad、AirPods等硬體產品,以及Apple One、App Store、iTunes等軟體服務。以下就讓我來分享兩個蘋果主要產品的重點歷程:

iPhone

  • 2007年發布第一代iPhone,剛上市即引發搶購熱潮,被媒體稱為「上帝手機」。
  • 2008年7月推出iPhone3G。
  • 2008年第四季銷售量超越黑莓手機,成為世界第三大手機商,僅次於Nokia及三星。
  • 2011年3月2日,蘋果在iPad 2的發布會上宣布,全球iPhone的銷量突破一億台幣。
  • 2012年蘋果公司發布iPhone 5,首次改變螢幕比例的設計,手機螢幕的比例由3:2逐漸接近16:9。
  • 2017年發布了 iPhone 8 、iPhone 8 Plus 和 iPhone X 三款機型。 iPhone X 首次採用全螢幕設計。
  • 2021年推出iPhone 13 mini,iPhone 13,iPhone 13 Pro及iPhone 13 Pro Max。

雖然我個人很習慣也很喜歡使用iPhone,不過坦白說,近幾年iPhone除了外觀上的些微差異,並沒有什麼重大的改變或創新,真的有一點點失望呀!

Mac

Mac的演化史也很精彩,我也是在整理圖片的時候才發現,原來Mac以前長得這麼「古早味」XD

  • Mac的前身叫做「Macintosh」,1984 年的 Macintosh 128K 是 Mac 系列的開山之作。(是不是真的蠻古早味的XD)
  • 1989 年發售的 Macintosh Portable ,就有點像現在的筆記型電腦了。
  • 1991 年推出的 Powerbook 比 Macintosh Portable 輕盈許多,Powerbook 算是蘋果第一款真正易攜式筆電。
  • Macbook 是蘋果在 2006 年推出的全新筆電,用以代替 Powerbook 系列,外型就是現代化的那種。

幾個月前,我正式成為全職部落客的時候,其實有考慮過買台Mac來工作,因為考量到未來我會經營社群,要大量修圖或攝影,可能需要一台耐用、功能強又容易攜帶的筆電。

不過因為還在創業階段,還沒賺到什麼錢,所以後來就沒買了,暫時用男友的筆電擋著XD

四、蘋果的收入型態

好了,文章要開始進入重頭戲囉!

接下來我會用「財報力」的角度,來跟你分享蘋果公司到底是好還是不好。

其實當初會想創立這個部落格,很大一部份原因就是想要幫助更多投資人搞懂一些基本面知識。我發現很多美股投資人,雖然已經開好戶也會下單了,但不太會從財報去挑選優質的好股票。

那因為我自己是會計系畢業,所以我想利用這個優勢,分享我從會計系學習到的財會專業知識,並以淺顯易懂的文字幫助已踏入股票市場的投資人看懂財報名詞。

那就廢話不多說,我們馬上開始吧!

產品營收占比

蘋果的主要業務是銷售iPhone智慧型手機,占總營收比重超過 50%,是Apple產品中營收最高的項目。

蘋果營收占比次高的項目是服務業務的部分,再來才是Mac、iPad及穿戴裝置與居家配件。其服務業務包含:訂閱服務、網路影音商店收入、廣告收入(Apple 搜尋引擎與 App Store)與手續費收入(App Store)。

🔺蘋果公司產品營收占比。資料來源:財經M平方,圖片製作:蕭邦(更新日期:2022/4/28)

以這張圖來看,我們可以很清楚知道,iPhone手機的確是蘋果最重要的營收來源,光是iPhone的營收就佔了整體營收的58%。因此iPhone當年度的銷售量,絕對會大大影響財報損益。

另外值得一提的是,近幾年蘋果服務業務部分收入成長幅度很高,這是因為蘋果的整合生態系完整,硬體產品及網路服務結合銷售能力強,所以我認為未來投資人可以繼續觀察服務業務營收的變化,看看佔比有沒有提高。

地區營收占比

另外,以地區別來看的話,在美國起家的蘋果,北美地區不意外的是主要營收來源,佔41%,其次歐洲佔24%,大中華地區佔21%,日本佔6%,中日外亞洲區僅佔8%。

🔺蘋果公司各地區營收占比。資料來源:財經M平方,圖片製作:蕭邦(更新日期:2022/4/28)

從上圖我們可以看出,蘋果的營收主要還是來自於北美洲市場,所以美國和加拿大的銷售狀況,會直接影響企業整體的損益。

總的來說,就銷售收入型態而言,我自己會特別注意「iPhone在美國及加拿大的銷售情況」,若新機發布後美洲市場反應不熱絡或有負面消息,我就會更關注當季財報損益情形。

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五、蘋果損益分析

一家公司賺不賺錢,有沒有持續獲利,是件非常重要的事情。因為有賺錢的公司,才有辦法拓展業務,也才有能力持續創造更多獲利。

既然是跟獲利有關,那我們當然是要去看「損益表」囉!

接下來,我會帶你從收入面費用面整體損益這三個維度,來看看蘋果到底賺不賺錢唷!

收入面

首先,我們先從Apple近五年營收及毛利來看看:

圖片來源:財報狗(千元)

轉換成長條圖,讓你比較好理解👇

蘋果股票可以買嗎-近五年營收及毛利
🔺蘋果近五年營收及毛利長條圖。圖片製作:蕭邦整理
  • 營收:
    英文名為「Total Revenue」,中文叫作「銷貨收入」,又稱為「營業額」。指在某段期間內,公司透過銷售產品或提供服務而賺取的收入。
  • 毛利:
    英文名為「Gross Profit」,是由銷貨收入(Total Revenue)扣掉銷貨成本(Cost of Revenue)而得的一個數字。

營收和毛利算是一家公司營運的根基,而整體來說,AAPL近五年的營收及毛利呈現穩定成長趨勢,表現相當不錯。

另外,從毛利率來看,前四年蘋果毛利率大概都維持在37%、38%左右,2021年卻上升到41.78%:

圖片來源:財報狗(%)
💡小補充:「毛利率」是指毛利除以營業收入,通常以百分比表示。一般來說,毛利率越高,代表公司競爭力越強。(想了解更多可閱讀這篇文章:毛利率是什麼?教你 2 分鐘看出毛利率的精隨!

那麼,到底是什麼原因造成蘋果今年毛利率上升呢?我們直接來看看蘋果財報吧!

圖片來源:Apple財報

由上表,我們可以看出一個重點:

不管是硬體產品或是服務業務,兩者的毛利率都有所提升。從這一點就可以看出Apple一直不斷在改善它的成本控管能力(雖然本身就很不錯了),在經營方面下了不少工夫。

也因為這樣,使得蘋果2021年的毛利率比前四年來的高。相信它如果能持續壓低成本、提高單價,未來毛利率還會有成長空間。

另外我想再補充一點,從報表中可以看到,服務業務本身的毛利率遠高於硬體產品的毛利率,因此未來蘋果若能更重視服務業務的部分,提高服務業務收入佔比,對整體毛利率會是非常有利的。

費用面

AAPL的開銷主要都是花在銷售與管理費用(Selling general and administrative)及研發費用(Research and development)。

圖片來源:財報狗(千元)

轉換成長條圖,讓你比較好理解👇

蘋果股票可以買嗎-近五年營業費用
🔺蘋果近五年銷管費用及研發費用長條圖。圖片來源:蕭邦整理

一般來說,銷售與管理費用包含了行銷費用為維持公司正常營運的必要開支,像是廣告費、辦公室租金、水電費、文件郵寄的運費等等;而研發費用則是指研究及開發新產品的一些必要支出。

老實說我個人蠻重視研發費用的,因為研發費用越高代表公司投入越多心力與資源開發新產品或技術,未來才更有機會獲得更多收入。

尤其在這個科技快速發展的時代,人們的需求只會越來越多,所以蘋果像Apple這種高科技公司,積極研發新產品的確非常重要。

那整體來看,蘋果的營業費用和營收一樣,近五年都呈現逐年成長的趨勢。不過千萬別認為費用成長是不好的事喔!

如同我上面所說,銷管費用和研發費用在某種層面來說,是為了增加未來收入而存在的,有投入才會有收穫,所以我認為收入與營業費用一起成長,是很正常也是很健康的財務狀況。

整體損益

圖片來源:財報狗

整體來看,蘋果的損益表結構是相當優秀的,前四年稅後淨利率穩定維持在20%~22%左右,2021年因收入成長幅度大於費用成長幅度,所以稅後淨利率來到25.88%,表現不錯。

💡小補充:「稅後淨利率」是由稅後淨利除以營收而得。由於每個產業、每間公司的營運成本都不太一樣,所以稅後淨利率要注意的是長期走勢而非絕對數值。

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六、蘋果的財務架構

資產面

所謂「資產」,是指能為企業帶來收益的財產,包含現金、存貨、機器設備、應收帳款等等。依流動性(俗稱變現的難易度)又可分為流動資產以及非流動資產。在資產項下,排在越前面的資產流動性越好。

在會計學上,流動性與非流動性是以「一年」來區分。一年內可銷售變現的資產就是流動資產,超過一年才有辦法銷售變現的即是非流動資產。

比方説,「應收帳款(Accounts receivable)」是指銷售商品或提供服務給客戶後,預計未來一年內要向客戶收取的帳款,所以它被歸類為流動資產;而「機器設備(Property and equipment)」不容易在一年內銷售變現,因此被認定為非流動資產

圖片來源:Apple財報

Apple的總資產大約有三分之二集中在非流動資產,其中又有超過一半的金額在「marketable securities(長期投資)」項下,代表蘋果有買進一些基金或其他證券,作為公司的長期投資。

負債面

「負債」是指企業未來必須履行的義務,像是應付帳款、短期銀行負債等等。它和資產一樣有流動性之分,分別為流動負債以及非流動負債,排在越前面的流動性越好。

流動負債就是一年內必須償還的款項;非流動負債則是預計一年以後清償的負債。

圖片來源:Apple財報

在總負債中,蘋果的非流動負債金額比流動負債高,這是因為蘋果有一些長期票據借款,而這些票據大多是2060以後才到期。

企業借錢是很正常的事情,為了維持正常運作或擴大產能,有時公司會向銀行借錢來用,以支應各項費用。

所以我們如果單純只看負債金額,是看不出企業有沒有問題的,投資人更要注意「流動比率」和「負債比」來判斷公司是否有「還不出錢的問題」,因為一旦企業有資金週轉不靈的情況,就有可能會惡性倒閉。

那麼接下來就讓我們來看看Apple的「流動比率」和「負債比」如何吧!

流動比率

圖片來源:財報狗(%)

流動比率是流動資產除以流動負債 ,用來衡量流動資產是否能償還流動負債。白話文來說,從這個比率就可以看出企業短期內會不會有無法還錢的問題。

以科技業來講,流動比率在200%以上,是優良;流動比率在100%~200%之間,算是還可以接受;若低於100%就要仔細看看負債結構了。

而Apple的流動比率為107.46%(大於100%),我認為目前暫時應該不會有因還不出負債而倒閉的風險。

👉相關文章:3 分鐘讀懂流動比率與速動比率!

負債比

圖片來源:財報狗(%)

負債比是總負債除以總資產,用來衡量企業長期經營的壓力,若負債比越大,企業承擔債務的壓力越大,反之,負債比越小,企業壓力越小。

不過,負債比也不一定越低越好,有的企業可能處於成長期,獲利持續向上,適當的舉債能夠提供企業充足的資金擴張,創造更多獲利。所以負債比高低,不代表好或壞。

我認為雖然蘋果目前已不太算是成長期,但它的營收仍然持續增加中。既然要創造獲利,那麼需要投入的錢一定也會更多,所以舉債越來越多也是無可厚非的事。

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七、蘋果面臨的風險

易受全球經濟景氣影響

Apple是一家全球性的大企業,雖然主要銷售地區在美國境內,但其供應鏈的製造、組裝廠商遍佈世界各地,所以非常容易受到全球經濟景氣影響。

譬如說,這兩年疫情爆發,許多國家紛紛停工,導致很多工廠無法運作,因此蘋果的供應鏈也受到影響。

除了疫情以外,通貨膨脹、匯率波動、關稅、各國經濟政策、財稅政策、失業率等等,也都會影響蘋果的營運。

同產業競爭激烈

蘋果主要經營手機市場,而手機市場競爭非常激烈,包括三星、oppo、小米、華碩、華為等大廠都是Apple的競爭對手。

智慧型手機的競爭,不外乎以下幾點:

  • 外觀的設計與創新
  • 價格競爭激烈
  • 晶片與容量
  • 相機畫素
  • 通路行銷能力
  • 功能的創新與易用性

以上這些因素都會影響各公司的智慧型手機銷售情形,而貴為以手機為主要營收來源的Apple,更應注意這些競爭點。

八、蘋果股票怎麼買?

想要買蘋果股票,可以使用美股券商複委託的方式買。

美股券商

現在有非常多美股券商可以選擇,像是Firstrade、嘉信證券、TD Ameritrade、eToro、IB盈透證券等等。

因為競爭激烈,大部分美股券商買賣美股已都不需要交易手續費,使用網路下單也相當方便快速,多數美股券商也都有中文客服,有任何問題都能以熟悉的語言詢問。

👉相關文章:【美股開戶比較大全】2022 最新、最完整美股券商優缺點分析!
👉相關文章:【Firstrade美股開戶】超詳細圖文教學!看完這篇就可以馬上買美股啦!

複委託

複委託英文全名 Sub-brokerage,中文正式名稱為「受託買賣外國有價證券業務」。

簡單來說,就是指先在國內券商開立「複委託帳戶」,開立完成後就可以藉由這個帳戶委託該國內券商協助下單,國內券商會再去向國外券商進行正式下單的動作。因為委託單經過國內及國外券商兩次動作,因此稱為「複委託」。

比方說,卡萊爾在國內A券商開立了複委託帳戶,他在2021/03/09看到不錯的美股標的並委託A券商下單,當天A券商就會在美國的B券商進行掛單,最後成功替卡萊爾買進標的。

與美股券商相比,複委託的交易成本非常高,不適合資本小的投資人使用,也不利於短期交易或交易頻繁的投資者。

👉相關文章:複委託是什麼?10 分鐘用白話文為你解析!

九、蘋果未來的電動車市場

雖然蘋果跟所有供應商都會簽訂保密協議,但早在2014年就有傳聞蘋果準備研發電動車。執行長庫克(Tim Cook)在 2017 年接受彭博採訪時,也證實了電動車計畫「泰坦計畫」確實存在。

根據彭博社的報導,Apple目前計畫最快將於2025年前推出「Apple Car」,並且希望打造出一台沒有方向盤、沒有油門踏板的全自動駕駛電動車,在行駛的過程中無需駕駛和乘客介入,靠著AI精準的運算能力即可以運作。(不過目前尚未拍板確定)

據說Apple Car車身外部可能配備LED螢幕,國外媒體也推測車內配備可能會有Apple TV+、Apple Music等等蘋果自家的產品。

看看電動車龍頭特斯拉近期的股價,以及最近幾年一大堆公司湧入電動車市場的趨勢,投資人應該不難發現,電動車可能會是未來人類陸地上的主要交通工具,甚至有人認為現在的電動車就像當初發明手機,是科技大耀進的時代。

我個人真的非常期待Apple Car問世,也非常期待Apple Car出產後會為電動車市場帶來什麼影響,讓我們拭目以待吧!

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十、結語:蘋果股票可以買嗎

看完以上這些分析,你認為蘋果股票可以買嗎?我認為可以。

以損益來看,蘋果營收是逐漸穩定成長的;以毛利率來看,成本控制能力與競爭力都不錯;以多元性來看,蘋果有硬體產品及軟體服務,收入來源面向算是蠻廣的,再加上穩固的財務結構,我個人認為蘋果股票是可以投資的。

但我不會因為上面這些優點,就推薦你買蘋果股票。因為每個人能接受的風險程度不一樣,預計的投資時間長短也不同。

若你是極度風險趨避者,那可能比較適合買ETF基金;若你是短期投機者,那可能比較適合用技術分析買投機股。

所以我還是要說那句老話,投資前請先評估好風險,並且在交易前徹底了解你的投資標的唷~

本文章之內容僅爲個人之投資見解與心得,不得作爲任何交易之依據及獲利之保證,請自負投資風險與損益。

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