(更新時間:2022/4/28)
想起以前智慧型手機還沒出來的時候,我是拿Nokia的滑蓋式手機耶!(現在孩子知道什麼是滑蓋嗎XD)
後來上了高中,才換成HTC智慧型手機,直到大學,男友才送我人生第一支iPhone。
剛開始用iPhone的時候真的超不習慣,因為它的介面、功能和使用方式,都和安卓系統差很多,光是關機、開機鍵就不一樣。(不過上手之後就回不去了XD)
好啦扯遠了。今天不是要跟你聊我的手機史,其實我是想跟你分享「蘋果(Apple)」這家公司。
在投資美股以前,我對蘋果的印象就是手機很貴但很多人用、商品外型很有特色、賈伯斯很有名、智慧型手錶很厲害。但說穿了,除了這些表面的印象以外,我對蘋果這家公司其實一點都不了解。
是在投資美股以後,我才慢慢去研究Apple公司的背景、產品、商業模式,也才漸漸發現,原來蘋果比我想像中的還要厲害XD
那這篇文章就是想跟你分享我眼中的「蘋果公司(Apple Inc.)」,我會告訴你它的主要業務、收入型態、商業模式、損益、財務架構、面臨的風險以及我對蘋果電動車未來的看法。
如果你不想看文字的話,也可以直接看看下面這部影片👇
喜歡閱讀文字的朋友,那就繼續看下去囉!
內容目錄
一、蘋果公司背景簡介
蘋果公司(Apple Inc.)舊名稱為蘋果電腦公司(Apple Computer Company),是由鼎鼎大名的賈伯斯(Steve Paul Jobs)和羅納德·韋恩(Ronald Gerald Wayne)於1976年創立。其總部位於美國加州,是一家設計、開發及銷售電子產品的高科技公司。
有趣的是,韋恩在公司成立12天後就放棄了自己的股份,離開公司。若當初他沒有放棄的話,到現在他至少擁有數十億資產。因此有人說他犯下全世界「最昂貴的錯誤」,甚至譏笑他是世界上「最後悔的人」。
但韋恩後來曾說過,賈伯斯是「旋風型」的工作狂,如果他還待在蘋果和賈伯斯一起工作的話,巨大的工作強度很快就會讓他沒命,更戲謔地說道,如果他仍然待在那工作,就會成為「墳墓中最富有的人」。
然而,Apple並沒有因韋恩的離開而減緩腳步。就在創立的隔年1月,正式確定公司名稱為「蘋果電腦公司(Apple Computer, Inc.)」,並於1980年正式上市,美股代號「AAPL」,公司很快就開始獲利了。2007年更名為「蘋果公司(Apple Inc.)」,同年正式推出首款智慧型手機iPhone。
我想,Apple公司能夠這麼快成功,在某種程度上,也應該歸功於「工作狂」賈伯斯的努力吧!要不是有賈伯斯和所有員工的努力,蘋果也不會那麼快就在財務上得到成功。
至於Apple的產品有非常多,大致可分為硬體類型及軟體類型。硬體類型包括iPhone手機、Mac電腦、AirPods無線耳機、Apple Watch智慧型手錶等;軟體則有iOS、Safari網頁瀏覽器、iTunes播放器等。
二、蘋果的商業模式
在分享蘋果的商業模式以前,我想先說明一下我對「商業模式」的定義。
所謂商業模式,就是指企業創造價值、傳遞價值與收穫價值三者的循環。
- 創造價值:企業要瞭解客戶的需求是什麼、客戶想要什麼,然後創造無可取代的價值。
- 傳遞價值:企業要將其所創造的價值,傳遞給客戶,透過資源分配管道或舉辦活動來提供價值。
- 收穫價值:通過一定的盈利模式,藉由提供客戶價值來換取獲利。
簡單來說,我對商業模式的定義就是「企業創造無人可取代的價值後,藉由各種管道傳遞給客戶,並向客戶收取費用的過程」。
而蘋果的商業模式就是如此。
舉例來說:西元2000年左右,全球盜版猖獗,音樂唱片界對於非法錄製音樂非常頭痛,而當時的蘋果執行長就推出iTunes,讓更多人更方便地下載音樂、整理歌曲(創造價值),並且結合iPod和iPhone銷售(傳遞價值),一方面賺取硬體產品利潤,一方面透過iTunes賺音樂下載的費用(收穫價值)。
不管是iTunes還是其他產品或服務,Apple都是以這樣的方式盈利:先創造獨一無二的價值以滿足顧客的需求,加上強而有力的行銷,並且透過各大通路銷售,最後換取利潤。
三、蘋果的主要業務
Apple的主要業務是設計、開發並銷售iPhone、Mac、iPad、AirPods等硬體產品,以及Apple One、App Store、iTunes等軟體服務。以下就讓我來分享兩個蘋果主要產品的重點歷程:
iPhone
- 2007年發布第一代iPhone,剛上市即引發搶購熱潮,被媒體稱為「上帝手機」。
- 2008年7月推出iPhone3G。
- 2008年第四季銷售量超越黑莓手機,成為世界第三大手機商,僅次於Nokia及三星。
- 2011年3月2日,蘋果在iPad 2的發布會上宣布,全球iPhone的銷量突破一億台幣。
- 2012年蘋果公司發布iPhone 5,首次改變螢幕比例的設計,手機螢幕的比例由3:2逐漸接近16:9。
- 2017年發布了 iPhone 8 、iPhone 8 Plus 和 iPhone X 三款機型。 iPhone X 首次採用全螢幕設計。
- 2021年推出iPhone 13 mini,iPhone 13,iPhone 13 Pro及iPhone 13 Pro Max。
雖然我個人很習慣也很喜歡使用iPhone,不過坦白說,近幾年iPhone除了外觀上的些微差異,並沒有什麼重大的改變或創新,真的有一點點失望呀!
Mac
Mac的演化史也很精彩,我也是在整理圖片的時候才發現,原來Mac以前長得這麼「古早味」XD
- Mac的前身叫做「Macintosh」,1984 年的 Macintosh 128K 是 Mac 系列的開山之作。(是不是真的蠻古早味的XD)
- 1989 年發售的 Macintosh Portable ,就有點像現在的筆記型電腦了。
- 1991 年推出的 Powerbook 比 Macintosh Portable 輕盈許多,Powerbook 算是蘋果第一款真正易攜式筆電。
- Macbook 是蘋果在 2006 年推出的全新筆電,用以代替 Powerbook 系列,外型就是現代化的那種。
幾個月前,我正式成為全職部落客的時候,其實有考慮過買台Mac來工作,因為考量到未來我會經營社群,要大量修圖或攝影,可能需要一台耐用、功能強又容易攜帶的筆電。
不過因為還在創業階段,還沒賺到什麼錢,所以後來就沒買了,暫時用男友的筆電擋著XD
四、蘋果的收入型態
好了,文章要開始進入重頭戲囉!
接下來我會用「財報力」的角度,來跟你分享蘋果公司到底是好還是不好。
其實當初會想創立這個部落格,很大一部份原因就是想要幫助更多投資人搞懂一些基本面知識。我發現很多美股投資人,雖然已經開好戶也會下單了,但不太會從財報去挑選優質的好股票。
那因為我自己是會計系畢業,所以我想利用這個優勢,分享我從會計系學習到的財會專業知識,並以淺顯易懂的文字幫助已踏入股票市場的投資人看懂財報名詞。
那就廢話不多說,我們馬上開始吧!
產品營收占比
蘋果的主要業務是銷售iPhone智慧型手機,占總營收比重超過 50%,是Apple產品中營收最高的項目。
蘋果營收占比次高的項目是服務業務的部分,再來才是Mac、iPad及穿戴裝置與居家配件。其服務業務包含:訂閱服務、網路影音商店收入、廣告收入(Apple 搜尋引擎與 App Store)與手續費收入(App Store)。
以這張圖來看,我們可以很清楚知道,iPhone手機的確是蘋果最重要的營收來源,光是iPhone的營收就佔了整體營收的58%。因此iPhone當年度的銷售量,絕對會大大影響財報損益。
另外值得一提的是,近幾年蘋果服務業務部分收入成長幅度很高,這是因為蘋果的整合生態系完整,硬體產品及網路服務結合銷售能力強,所以我認為未來投資人可以繼續觀察服務業務營收的變化,看看佔比有沒有提高。
地區營收占比
另外,以地區別來看的話,在美國起家的蘋果,北美地區不意外的是主要營收來源,佔41%,其次歐洲佔24%,大中華地區佔21%,日本佔6%,中日外亞洲區僅佔8%。
從上圖我們可以看出,蘋果的營收主要還是來自於北美洲市場,所以美國和加拿大的銷售狀況,會直接影響企業整體的損益。
總的來說,就銷售收入型態而言,我自己會特別注意「iPhone在美國及加拿大的銷售情況」,若新機發布後美洲市場反應不熱絡或有負面消息,我就會更關注當季財報損益情形。
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五、蘋果損益分析
一家公司賺不賺錢,有沒有持續獲利,是件非常重要的事情。因為有賺錢的公司,才有辦法拓展業務,也才有能力持續創造更多獲利。
既然是跟獲利有關,那我們當然是要去看「損益表」囉!
接下來,我會帶你從收入面、費用面和整體損益這三個維度,來看看蘋果到底賺不賺錢唷!
收入面
首先,我們先從Apple近五年營收及毛利來看看:
轉換成長條圖,讓你比較好理解👇
- 營收:
英文名為「Total Revenue」,中文叫作「銷貨收入」,又稱為「營業額」。指在某段期間內,公司透過銷售產品或提供服務而賺取的收入。 - 毛利:
英文名為「Gross Profit」,是由銷貨收入(Total Revenue)扣掉銷貨成本(Cost of Revenue)而得的一個數字。
營收和毛利算是一家公司營運的根基,而整體來說,AAPL近五年的營收及毛利呈現穩定成長趨勢,表現相當不錯。
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另外,從毛利率來看,前四年蘋果毛利率大概都維持在37%、38%左右,2021年卻上升到41.78%:
💡小補充:「毛利率」是指毛利除以營業收入,通常以百分比表示。一般來說,毛利率越高,代表公司競爭力越強。(想了解更多可閱讀這篇文章:毛利率是什麼?教你 2 分鐘看出毛利率的精隨!)
那麼,到底是什麼原因造成蘋果今年毛利率上升呢?我們直接來看看蘋果財報吧!
由上表,我們可以看出一個重點:
不管是硬體產品或是服務業務,兩者的毛利率都有所提升。從這一點就可以看出Apple一直不斷在改善它的成本控管能力(雖然本身就很不錯了),在經營方面下了不少工夫。
也因為這樣,使得蘋果2021年的毛利率比前四年來的高。相信它如果能持續壓低成本、提高單價,未來毛利率還會有成長空間。
另外我想再補充一點,從報表中可以看到,服務業務本身的毛利率遠高於硬體產品的毛利率,因此未來蘋果若能更重視服務業務的部分,提高服務業務收入佔比,對整體毛利率會是非常有利的。
費用面
AAPL的開銷主要都是花在銷售與管理費用(Selling general and administrative)及研發費用(Research and development)。
轉換成長條圖,讓你比較好理解👇
一般來說,銷售與管理費用包含了行銷費用與為維持公司正常營運的必要開支,像是廣告費、辦公室租金、水電費、文件郵寄的運費等等;而研發費用則是指研究及開發新產品的一些必要支出。
老實說我個人蠻重視研發費用的,因為研發費用越高代表公司投入越多心力與資源開發新產品或技術,未來才更有機會獲得更多收入。
尤其在這個科技快速發展的時代,人們的需求只會越來越多,所以蘋果像Apple這種高科技公司,積極研發新產品的確非常重要。
那整體來看,蘋果的營業費用和營收一樣,近五年都呈現逐年成長的趨勢。不過千萬別認為費用成長是不好的事喔!
如同我上面所說,銷管費用和研發費用在某種層面來說,是為了增加未來收入而存在的,有投入才會有收穫,所以我認為收入與營業費用一起成長,是很正常也是很健康的財務狀況。
整體損益
整體來看,蘋果的損益表結構是相當優秀的,前四年稅後淨利率穩定維持在20%~22%左右,2021年因收入成長幅度大於費用成長幅度,所以稅後淨利率來到25.88%,表現不錯。
💡小補充:「稅後淨利率」是由稅後淨利除以營收而得。由於每個產業、每間公司的營運成本都不太一樣,所以稅後淨利率要注意的是長期走勢而非絕對數值。
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六、蘋果的財務架構
資產面
所謂「資產」,是指能為企業帶來收益的財產,包含現金、存貨、機器設備、應收帳款等等。依流動性(俗稱變現的難易度)又可分為流動資產以及非流動資產。在資產項下,排在越前面的資產流動性越好。
在會計學上,流動性與非流動性是以「一年」來區分。一年內可銷售變現的資產就是流動資產,超過一年才有辦法銷售變現的即是非流動資產。
比方説,「應收帳款(Accounts receivable)」是指銷售商品或提供服務給客戶後,預計未來一年內要向客戶收取的帳款,所以它被歸類為流動資產;而「機器設備(Property and equipment)」不容易在一年內銷售變現,因此被認定為非流動資產。
Apple的總資產大約有三分之二集中在非流動資產,其中又有超過一半的金額在「marketable securities(長期投資)」項下,代表蘋果有買進一些基金或其他證券,作為公司的長期投資。
負債面
「負債」是指企業未來必須履行的義務,像是應付帳款、短期銀行負債等等。它和資產一樣有流動性之分,分別為流動負債以及非流動負債,排在越前面的流動性越好。
流動負債就是一年內必須償還的款項;非流動負債則是預計一年以後清償的負債。
在總負債中,蘋果的非流動負債金額比流動負債高,這是因為蘋果有一些長期票據借款,而這些票據大多是2060以後才到期。
企業借錢是很正常的事情,為了維持正常運作或擴大產能,有時公司會向銀行借錢來用,以支應各項費用。
所以我們如果單純只看負債金額,是看不出企業有沒有問題的,投資人更要注意「流動比率」和「負債比」來判斷公司是否有「還不出錢的問題」,因為一旦企業有資金週轉不靈的情況,就有可能會惡性倒閉。
那麼接下來就讓我們來看看Apple的「流動比率」和「負債比」如何吧!
流動比率
流動比率是流動資產除以流動負債 ,用來衡量流動資產是否能償還流動負債。白話文來說,從這個比率就可以看出企業短期內會不會有無法還錢的問題。
以科技業來講,流動比率在200%以上,是優良;流動比率在100%~200%之間,算是還可以接受;若低於100%就要仔細看看負債結構了。
而Apple的流動比率為107.46%(大於100%),我認為目前暫時應該不會有因還不出負債而倒閉的風險。
👉相關文章:3 分鐘讀懂流動比率與速動比率!
負債比
負債比是總負債除以總資產,用來衡量企業長期經營的壓力,若負債比越大,企業承擔債務的壓力越大,反之,負債比越小,企業壓力越小。
不過,負債比也不一定越低越好,有的企業可能處於成長期,獲利持續向上,適當的舉債能夠提供企業充足的資金擴張,創造更多獲利。所以負債比高低,不代表好或壞。
我認為雖然蘋果目前已不太算是成長期,但它的營收仍然持續增加中。既然要創造獲利,那麼需要投入的錢一定也會更多,所以舉債越來越多也是無可厚非的事。
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七、蘋果面臨的風險
易受全球經濟景氣影響
Apple是一家全球性的大企業,雖然主要銷售地區在美國境內,但其供應鏈的製造、組裝廠商遍佈世界各地,所以非常容易受到全球經濟景氣影響。
譬如說,這兩年疫情爆發,許多國家紛紛停工,導致很多工廠無法運作,因此蘋果的供應鏈也受到影響。
除了疫情以外,通貨膨脹、匯率波動、關稅、各國經濟政策、財稅政策、失業率等等,也都會影響蘋果的營運。
同產業競爭激烈
蘋果主要經營手機市場,而手機市場競爭非常激烈,包括三星、oppo、小米、華碩、華為等大廠都是Apple的競爭對手。
智慧型手機的競爭,不外乎以下幾點:
- 外觀的設計與創新
- 價格競爭激烈
- 晶片與容量
- 相機畫素
- 通路行銷能力
- 功能的創新與易用性
以上這些因素都會影響各公司的智慧型手機銷售情形,而貴為以手機為主要營收來源的Apple,更應注意這些競爭點。
八、蘋果股票怎麼買?
想要買蘋果股票,可以使用美股券商或複委託的方式買。
美股券商
現在有非常多美股券商可以選擇,像是Firstrade、嘉信證券、TD Ameritrade、eToro、IB盈透證券等等。
因為競爭激烈,大部分美股券商買賣美股已都不需要交易手續費,使用網路下單也相當方便快速,多數美股券商也都有中文客服,有任何問題都能以熟悉的語言詢問。
👉相關文章:【美股開戶比較大全】2022 最新、最完整美股券商優缺點分析!
👉相關文章:【Firstrade美股開戶】超詳細圖文教學!看完這篇就可以馬上買美股啦!
複委託
複委託英文全名 Sub-brokerage,中文正式名稱為「受託買賣外國有價證券業務」。
簡單來說,就是指先在國內券商開立「複委託帳戶」,開立完成後就可以藉由這個帳戶委託該國內券商協助下單,國內券商會再去向國外券商進行正式下單的動作。因為委託單經過國內及國外券商兩次動作,因此稱為「複委託」。
比方說,卡萊爾在國內A券商開立了複委託帳戶,他在2021/03/09看到不錯的美股標的並委託A券商下單,當天A券商就會在美國的B券商進行掛單,最後成功替卡萊爾買進標的。
與美股券商相比,複委託的交易成本非常高,不適合資本小的投資人使用,也不利於短期交易或交易頻繁的投資者。
👉相關文章:複委託是什麼?10 分鐘用白話文為你解析!
九、蘋果未來的電動車市場
雖然蘋果跟所有供應商都會簽訂保密協議,但早在2014年就有傳聞蘋果準備研發電動車。執行長庫克(Tim Cook)在 2017 年接受彭博採訪時,也證實了電動車計畫「泰坦計畫」確實存在。
根據彭博社的報導,Apple目前計畫最快將於2025年前推出「Apple Car」,並且希望打造出一台沒有方向盤、沒有油門踏板的全自動駕駛電動車,在行駛的過程中無需駕駛和乘客介入,靠著AI精準的運算能力即可以運作。(不過目前尚未拍板確定)
據說Apple Car車身外部可能配備LED螢幕,國外媒體也推測車內配備可能會有Apple TV+、Apple Music等等蘋果自家的產品。
看看電動車龍頭特斯拉近期的股價,以及最近幾年一大堆公司湧入電動車市場的趨勢,投資人應該不難發現,電動車可能會是未來人類陸地上的主要交通工具,甚至有人認為現在的電動車就像當初發明手機,是科技大耀進的時代。
我個人真的非常期待Apple Car問世,也非常期待Apple Car出產後會為電動車市場帶來什麼影響,讓我們拭目以待吧!
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十、結語:蘋果股票可以買嗎
看完以上這些分析,你認為蘋果股票可以買嗎?我認為可以。
以損益來看,蘋果營收是逐漸穩定成長的;以毛利率來看,成本控制能力與競爭力都不錯;以多元性來看,蘋果有硬體產品及軟體服務,收入來源面向算是蠻廣的,再加上穩固的財務結構,我個人認為蘋果股票是可以投資的。
但我不會因為上面這些優點,就推薦你買蘋果股票。因為每個人能接受的風險程度不一樣,預計的投資時間長短也不同。
若你是極度風險趨避者,那可能比較適合買ETF或基金;若你是短期投機者,那可能比較適合用技術分析買投機股。
所以我還是要說那句老話,投資前請先評估好風險,並且在交易前徹底了解你的投資標的唷~
本文章之內容僅爲個人之投資見解與心得,不得作爲任何交易之依據及獲利之保證,請自負投資風險與損益。
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