我們都知道股神巴菲特是世界上最傑出的投資者,

而「股東權益報酬率」是他最重視的指標。

接下來就為大家介紹這赫赫有名的財務比率吧!

股東權益報酬率-示意圖
圖片來源:Pexel

股東權益報酬率的公式及定義

股東權益報酬率 ( Return On Equity ),英文簡稱 ROE。

公式為:

股東權益報酬率 ( ROE ) = 稅後淨利 / 股東權益

稅後淨利可在損益表最後一欄找到;股東權益則是在資產負債表中。

稅後淨利」是指企業某段期間內,所有收入減除所有支出得出的結果。

股東權益」是企業的自有資金,由總資產減總負債而得。
你可以想像成企業用資產償還負債,剩下的錢就是企業的自有資金,
這些資金是屬於股東的,因此被稱為「股東權益」。

股東權益報酬率白話文解釋就是「企業拿股東的錢來賺取獲利的能力」,
或者也能說是「企業用自有資金賺錢的效率」。

例如,
虎虎公司 2020 年稅後淨利 160 萬元,股東權益總額 80 萬元,ROE = 160 萬元 / 80 萬元 = 200%;
洋洋公司 2020 年稅後淨利 240 萬元,股東權益總額 80 萬元,ROE = 240 萬元 / 80 萬元 = 300%。

虎虎每拿股東 1 塊錢,能創造 2 塊錢的獲利;
洋洋每拿股東 1 塊錢,能創造 3 塊錢的獲利。

由此可知,在自有資金水準相同之下,ROE 越大表示企業賺錢的效率越高

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哪裡可以查詢股東權益報酬率?

  1. CMoney 股市 ( 可查詢個股 ROE )
  2. PCHome 股市 ( 可查詢 ROE 排行 )

股東權益報酬率變動因子

股東權益報酬率是稅後淨利除以股東權益

因此稅後淨利股東權益的變動,就是影響 ROE 的主要因素。

稅後淨利 ( 分子 ) 上升或股東權益 ( 分母 ) 下降,ROE 會提高;

稅後淨利 ( 分子 ) 下降或股東權益 ( 分母 ) 上升,ROE 就會減少。

ROE變動圖
圖片來源:蕭邦

近一步分析原因

前一段說明了股東權益報酬率變動主要因素:稅後淨利股東權益

接下來,我們要更深入分析這兩個因素讓你避開危機!

1.稅前淨利提升導致 ROE 上升,很可能是營業外收入搞的鬼!

企業為了美化損益表,很可能會操作「營業外收入」來提高稅後淨利。

營業外收入又稱為業外收入,是指企業進行非本業活動所產生的收入,

例如,
阿樺 2019 年開了間五金行,2020 年初她私底下從公司戶頭拿了一些錢去炒房地產,
很幸運地因炒房產獲利 200 萬元,使稅後淨利大幅提升。

像這種與經營五金行本業無關的獲利,就屬於「營業外收入」。

業外收入雖然大大提升了稅後淨利,進而使 ROE 上升,

但通常這些收入都是一次性的獲利,往後年度不保證炒房仍然會賺錢。

這樣的損益無法看出企業能夠穩定且持續地成長,

因此,即使 ROE 再高,我都不建議投資這樣的公司!

2. 股東權益下降導致 ROE 上升,要小心企業的資金都是借來的!

公司籌措資金的方式有兩種:一種是跟股東募資,另一種是向銀行借錢。

有時企業為了提升 ROE,可能會操縱他們的資金來源,

調整減少股東投入的資金,增加銀行借款的金額。

舉例來說,
Eric 的貿易公司 2020 年稅後淨利 300 萬元,
原始股東權益 1000 萬元,ROE = 300 萬元 / 1000 萬元 = 30%。
假設 Eric 為了調升 ROE 進行減資,將股東權益減少為 300 萬元,
並另外向銀行借 700 萬元以補足資金缺口,
使股東權益報酬率變成 300 萬元 / 300 萬元 = 100%。

這樣一來,企業能用的資金不僅不會比較少,還能使股東權益下降,調升 ROE 。

對一間企業來說,適當的借錢以維持營運是好事,

但若動機不單純,想用借款的方式提高 ROE,使負債飆升,

不僅會讓企業的財務負擔變得更重,

還可能使公司陷入周轉不靈的危機,

投資人真的要好好考慮呀!

ROE 分析步驟統整:

  1. 先瞭解股東權益報酬率是受稅後淨利還是股東權益影響。
  2. 如果是稅後淨利,要注意是不是營業外收入增加所致。
  3. 如果是股東權益,要注意是不是用借錢的方式降低權益。

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19 Comments

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