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（更新日期：2022/08/30）
市面上有很多KOL、老師、甚至是課程，都在提倡股東權益報酬率（ROE）的重要性。
再加上股神巴菲特也曾表示「股東權益報酬率」是他最重視的指標，所以大部分的股民也很看重ROE。
ROE固然重要，但我認為有點被誇大了。導致很多投資人只會一昧地關注「ROE好不好」，卻不知道ROE過高也可能是有問題的公司。
因此接下來，我除了會跟你介紹股東權益報酬率的基本概念以外，還會告訴你ROE過高時，該注意什麼事情，以避免投資到地雷股。
那我們就開始吧！
一、股東權益報酬率(ROE)是什麼？
股東權益報酬率 ( Return On Equity )，英文簡稱 ROE。意思是股東每投入一塊錢，公司能為這位股東賺得多少錢。
公式為：
股東權益報酬率 ( ROE ) = 稅後淨利 / 股東權益
「稅後淨利」是指企業某段期間內，所有收入減除所有支出得出的結果。（也就是公司最終的獲利啦！）
因為跟收入、支出有關，所以稅後淨利的數字，可以在損益表上找到。
「股東權益」則是指股東投入的資金，也是企業的自有資金，由總資產減總負債而得。
因為跟資產、負債有關，所以股東權益的數字，會出現在資產負債表上。
而股東權益之所以又叫做企業的自有資金，是有原因的。
你可以想像一下，當公司面臨倒閉清算的時候，必須先變賣資產，換成現金來償還負債，把所有欠債還完了以後，剩下的錢才能還給股東。
也就是說，拿資產扣掉負債，剩餘的財產才算是公司自己擁有的，因此股東權益才被認為是自有資金。而這些資金是屬於股東的，因此被稱為「股東權益」。
讓我們回到ROE本身。
股東權益報酬率白話文解釋就是「企業拿股東的錢來賺取獲利的能力」，或者你也能說是「企業用自有資金賺錢的效率」。
例如：
虎虎公司 2022 年稅後淨利 160 萬元，股東權益總額 80 萬元，ROE = 160 萬元 / 80 萬元 = 200%；
洋洋公司 2022 年稅後淨利 240 萬元，股東權益總額 80 萬元，ROE = 240 萬元 / 80 萬元 = 300%。
簡單來說：
虎虎每拿股東 1 塊錢，能創造 2 塊錢的獲利；
洋洋每拿股東 1 塊錢，能創造 3 塊錢的獲利。
由此可知，在自有資金水準相同之下，ROE 越大，表示企業賺錢的效率越高。
p.s.你是不是也想學會看財報，避開財務有問題的公司呢？
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二、哪裡可以查詢股東權益報酬率？
台股的ROE，我習慣到這兩個網站查：
美股的ROE，我習慣到這兩個網站查：
三、要避開地雷股，先搞懂股東權益報酬率的變動因子！
前面有提到，股東權益報酬率是稅後淨利除以股東權益，因此稅後淨利及股東權益的變動，就是影響 ROE 的主要因素。
這兩個因素是如何影響ROE的呢？
我們先來回想一下小學數學。
在除法裡面，分子上升，就會讓整個數值變大，分子下降，會讓整個數值變小；而分母上升，會讓整個數值變小，分母下降，數值會變大。
有了這個觀念，我們就可以再回到ROE：
當稅後淨利 ( 分子 ) 上升或股東權益 ( 分母 ) 下降，ROE 就會提高；
當稅後淨利 ( 分子 ) 下降或股東權益 ( 分母 ) 上升，ROE 就會減少。
好了，了解上面這個圖以後，我就要來告訴你公司可能利用什麼方法操縱ROE，讓ROE看起來很漂亮，並且教你如何避開這些地雷股喔！
避開ROE過高的地雷股
前一段說明了股東權益報酬率變動主要因素：稅後淨利與股東權益。
接下來，我要更深入分析這兩個因素，教你看出公司的股東權益報酬率有沒有問題！
稅前淨利提升導致ROE上升，小心是營業外收入搞的鬼！
有些企業為了美化損益表，很可能會操作「營業外收入」來讓最終損益看起來很漂亮，連帶提高股東權益報酬率。
補充一下，「營業外收入」又稱為「業外收入」，是指企業進行非本業活動所產生的收入。
例如，
阿樺2021年底開了間五金行，2022年初她私底下從公司戶頭拿了一些錢去炒房地產，獲利 200 萬元，使稅後淨利大幅提升。像這種與經營五金行本業無關的獲利，就屬於「營業外收入」。
由於是從本業以外賺到的錢，所以業外收入幾乎都是一次性的收入，公司通常無法在業外上長期獲利，因此這樣的企業基本上是無法穩定持續成長的。
就好比說，一家電子科技公司不好好專注在本業上，反而跑去炒房地產，即便可能會帶來很高的獲利，但公司不可能年年都從房地產賺錢。
所以業外收入高，真的不是件好事。
以前我就看過一家台灣上市公司發了一篇新聞稿，告訴投資人本年度公司獲利很好、ROE不錯；但實際去看損益表才發現，它的獲利都來自於業外收入。
如果沒有特別去看損益表，很多人可能就會以為這是「利多消息」，然後就買進，結果被套牢。
因此看到ROE很高的公司，我都會習慣先去看看「業外收入」是不是很高。
股東權益下降導致ROE上升，小心企業的資金都是借來的！
公司籌措資金的方式有兩種：一種是跟股東募資（股東權益），另一種是向銀行借錢（負債）。
有時企業為了提升股東權益報酬率，可能會刻意調整資金來源配置，減少股東投入的資金，增加銀行借款的金額。
舉例來說，
Eric 的貿易公司 2021 年稅後淨利 300 萬元，
原本的股東權益是 1000 萬元，ROE = 300 萬元 / 1000 萬元 = 30%。
假設 Eric 為了調升 ROE 進行減資，將股東權益減少為 600 萬元，
並另外向銀行借 400 萬元以補足資金缺口，
使股東權益報酬率變成 300 萬元 / 600 萬元 = 50%。
這樣一來，企業能用的資金不僅不會變少，還能使股東權益下降，調升 ROE ，一舉兩得。
對一間企業來說，適當的借錢以維持營運是好事，但若動機不單純，想用借款的方式提高 ROE，使負債飆升，可能會讓企業的財務負擔變得更重。
負債過高對企業來說，絕對不是一件好事。如果突然遇到金融危機或疫情，可能就會面臨無法償還債務，惡性倒閉的風險。
所以如果看到ROE很高，也要記得去看一下資產負債表，看看公司是不是利用資金來源配置的調整，來操弄股東權益報酬率。
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我的ROE分析步驟統整
最後，我幫你統整了我分析ROE的三個步驟：
- 先瞭解股東權益報酬率的變動，是受稅後淨利還是股東權益影響。
- 如果是稅後淨利，要注意是不是營業外收入增加所致。
- 如果是股東權益，要注意是不是用借錢的方式降低股東權益。
如果你能按照我的步驟去研讀股東權益報酬率，相信就能避開地雷股囉～
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挖~第一次這麼深入的了解這種深入性的股票相關知識 謝謝分享!
不會~
希望我寫的算淺顯易懂！
原來ROE的指標這麼的重要阿，對於投資理財的新手很受用呢 謝謝分享喔
不會~
希望對投資新手有幫助！！
感覺好像回到會計課程裡
原來ROE可以這樣判斷
長知識了。
那我要選擇洋洋公司
ROE高獲利大，一元賺三元，哈哈
哈哈哈哈哈
洋洋公司一級棒！
投資的世界事前所未有的深奧啊
哈哈
別想的那麼難~
謝謝版主詳細的介紹，看完文章後了解到更多投資的知識
不會~
以後我會繼續寫更多投資知識型文章，
歡迎來逛逛~
謝謝分享，對現在的我很實用
希望對你有幫助！
覺得投資好難啊
投資不容易，
我也還在學習當中~
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